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中原证券晨会聚焦 - 2025年6月30日报告总结

一、财经要闻

• 央行加大货币政策调控强度，提高前瞻性与有效性，灵活把握政策节奏。
• 沪深交易所拟将主板风险警示股票涨跌幅限制调整为10%，与普通股票一致。
• 5月全国规模以上工业企业利润同比下降9.1%，1-5月累计下降1.1%。
• A股震荡整固，通信设备、文化传媒、旅游酒店等领涨，半导体、生物制品等表现较弱。

二、宏观策略

• 美联储6月维持利率不变，但降息路径存在不确定性，可能提振全球风险偏好。
• 中东局势降温，避险情绪回落，短期市场以稳步震荡上行为主。
• 中国经济延续温和复苏，消费与投资为核心驱动力，长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长。

三、行业分析

1. 通信传媒：通信设备、软件开发、互联网服务等行业表现强劲，市盈率处于近三年中位数水平，适合中长期布局。
2. 新材料/超硬材料：板块涨幅显著，超硬材料出口量增价减，半导体销售额连续18个月同比增长。
3. 能源电力：太阳能发电单月新增装机容量达0.92亿千瓦，城乡居民生活用电量增速提升。
4. 券商板块：5月业绩分化，6月有望随着资本市场活跃度提升而改善。
5. 机器人/AI：AIDC配套需求增长，人形机器人市场爆发，AI算力需求持续旺盛。
6. 游戏/宠物食品：游戏版号数量创新高，宠物食品出口增长乏力，但消费亮点显现。
7. 汽车行业：新能源汽车出口增速达14.52%，渗透率提升至48.66%。

四、投资建议

• 短期关注：通信设备、软件开发、互联网服务、半导体、新能源汽车等。
• 中长期布局：黄金、铝、机器人、AI算力芯片、半导体自主可控等领域。
• 政策红利：持续稳定和活跃资本市场政策预期，券商板块估值修复机会显著。

五、数据亮点

• 券商板块P/B从1.3x修复至1.4x，未来仍有上行空间。
• 有色金属板块估值合理，长期成长性良好。
• 新能源汽车、超硬材料、AI算力等领域需求旺盛，行业景气度持续提升。

总结要点
报告指出当前A股处于震荡上行区间，市场风险偏好提升。通信、科技、新能源等行业表现突出，政策支持与资金流入推动市场稳步发展。建议关注AI创新、半导体国产替代、新能源产业链等中长期机会。