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中原证券晨会总结（2016年7月27日）

核心内容

中原证券晨会聚焦于中国宏观经济政策与无人驾驶技术的发展现状及未来趋势，涵盖了政策动向、行业动态、技术进展及投资建议等多个方面。

财经快闻

• 宏观经济政策：
  习近平主持召开政治局会议，指出中国仍面临较大的下行压力，需继续实施积极财政政策和稳健货币政策。同时强调深化国企改革、适度扩大总需求、优化信贷结构、防范金融风险、抑制资产泡沫，并坚持引导市场预期，提高政策质量和透明度。

• IPO审核政策：
  证监会表示，若在IPO审核过程中发现公司信息披露不到位，将直接否决申请并对中介机构进行处罚。对于撤回申请的项目，仍会追责。此外，上市公司在IPO审核期间不得引进新股东。

• 市场数据：
  上周沪深两市新增投资者32.06万，环比增长1.36%，为连续两周增加。证券保证金净流出278亿，为连续第五周净流出；融资融券担保资金净流出44亿，股票期权保证金净转入0.35亿。

• 民生银行股权变动：
  民生银行股权暗战中，晶辉国际投资持股比例升至1.52%，疑似与巨人网络董事长史玉柱有关联。

无人驾驶技术进展

特斯拉自动驾驶事件

• 事故回顾：
  2016年5月7日，特斯拉Model S在Autopilot模式下发生事故，车主不幸身亡；7月8日，Model X再次发生事故，人员受伤但未死亡。

• 技术分析：
  特斯拉的Autopilot仍为辅助驾驶系统，需驾驶员保持警惕。Model S因成本限制，采用的摄像头和毫米波雷达数量较少，且未使用激光雷达，易受精度影响。此外，人工智能算法和计算能力仍有提升空间。

• 技术组件：
  Model S配备超声波传感器、前视摄像头和雷达，用于环境感知。

马斯克的自动驾驶愿景

• 安全目标：
  马斯克表示，特斯拉将致力于提升Autopilot的安全性，目标是使其比人类驾驶安全十倍。他提出，Autopilot需达到10亿英里总里程后，才能移除“beta”标签。

• 技术路线：
  特斯拉计划在2017年推出重型卡车Tesla Semi、自动驾驶小型巴士，并继续完善自动驾驶技术。此外，公司还将构建自己的汽车租赁共享网络。

全球自动驾驶技术标准制定

• 各国进展：
  美国政府支持自动驾驶技术发展，不打算放缓其推进速度；德国要求自动驾驶车辆安装黑匣子；日本和欧盟计划在2018年推出统一的技术标准，并希望推动美国采用。

智能网联汽车发展

• 技术路线图发布：
  工信部表示，智能网联汽车技术路线图研究基本完成，将于8月发布。该路线图将对智能网联汽车的定义、技术架构体系、智能化程度（从驾驶辅助到自动驾驶）进行分级。

• 标准体系规划：
  工信部已向国家标准化管理委员会申请成立智能网联汽车分技术委员会，推动相关技术标准的制定。近期标准制定计划主要集中在ADAS/AD的术语定义、共性标准及技术应用方面。

• 自动驾驶分级：
  中国对自动驾驶进行了分级，涵盖从无自动化到完全自动化多个级别，具体如下：

投资建议

• 技术构成：
  无人驾驶技术包括单车智能（环境感知、导航定位、行为决策、运动控制）与智能交通系统。

• 短期展望：
  特斯拉事件风险释放已告一段落，8月技术路线图的发布将带来政策利好。

• 中期关注：
  特斯拉事件的处理结果将直接影响辅助驾驶系统的推进。

• 长期趋势：
  自动驾驶技术的普及势在必行，具有长期刚需，利好行业发展。

• 相关标的股：

  产品	个股
  夜视系统	保千里、高德红外
  语音	科大讯飞
  激光雷达	巨星科技、大族激光
  高精度地图	四维图新、超图软件、中海达
  ADAS	均胜电子、盛路通信、启明信息、天泽信息、东软集团、欧菲光
  卫星导航	北斗星通、振芯科技、合众思壮
  整车	长安汽车
  智能交通	易华录、银江股份、千方科技

风险提示

投资有风险，入市需谨慎。