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中原证券晨会总结（2016年7月19日）

核心内容

2016年7月19日的中原证券晨会聚焦于锂电行业业绩快报、伊利股份业绩预测、A股市场走势分析以及基于融资标的的选股策略。整体来看，锂电行业表现强劲，部分企业业绩超预期，而伊利股份受益于政策利好和产品结构优化，盈利预期提升。此外，A股市场短期震荡，投资者需关注行业龙头和政策导向型标的。

锂电行业业绩快报点评

主要观点

• 行业整体表现：2016年上半年，锂电行业多只个股业绩超预期，主要得益于新能源汽车市场增长、产品销量提升以及原材料价格下降带来的成本优势。
• 个股表现：
  • 沧州明珠：净利润预计增长180-200%，主要因产品销量增长。
  • 南都电源：净利润预计增长80-110%，受益于新能源汽车动力电池增长、并购并表及非经常性损益。
  • 天齐锂业：净利润预计增长1657-1730%，主要因产品价格上涨及外汇影响。
  • 天赐材料：净利润预计增长540-560%，受益于电解液销量增长及参股子公司盈利。
  • 亿纬锂能：净利润预计增长40-50%，锂原电池和电子烟业务增长显著。
  • 当升科技：净利润预计增长3661-3870%，正极材料业务满负荷生产，带动收入增长。
  • 新宙邦：净利润预计增长190-210%，布局新型电解质LiFSI，技术领先。
  • 德赛电池：业绩持续下滑，主要因智能手机电池需求减少。
  • 众和股份：业绩不及预期，主要因锂盐销售初期拓展及三元材料测试阶段。

关键信息

• 锂电行业整体受益于新能源汽车市场增长，部分企业因产品销量增长、并购并表、原材料价格下降等因素实现业绩超预期。
• 新宙邦布局新型电解质LiFSI，技术领先，未来有望受益于该领域的发展。
• 德赛电池和众和股份表现不佳，主要受市场环境和产品测试阶段影响。

伊利股份（600887）业绩预测与投资建议

主要观点

• 伊利股份受益于原材料价格企稳、市场促销减少及政策利好，盈利提升、费用企稳、单品放量。
• 奶粉业务因《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》实施而受益，预计2017年开始出现显著增长。

关键信息

• 2016年上半年，伊利股份高端液乳单品销售额快速增长，拉动整体收入和盈利能力。
• 预计2016年全年液体乳销售额达545亿元，毛利率有望提升至40%以上。
• 公司2016、2017、2018年EPS分别上调至0.97、1.17、1.49元，对应PE分别为18.70、15.50、12.17倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：食品安全隐患、消费环境欠佳、恶性竞争持续、高费用率持续。

A股市场分析

主要观点

• A股市场在2016年7月18日冲高乏力，短期震荡。
• 创业板市场表现略弱于主板市场，预计短期内将围绕关键点位整理。

关键信息

• 上证综指短线围绕3050点震荡整理，创业板市场围绕2250点蓄势整理。
• 投资建议：
  • 短线关注通讯、文化传媒、汽车等行业。
  • 中线关注国企供给侧改革、证金公司概念股。

融资标的选股策略

策略一：基于成长与价值组合

• 初始股票池：成长组合 + 价值组合。
• 成长组合：剔除ST，筛选成长指标，考虑流动比率和速动比率，情绪效应（20只个股）。
• 价值组合：剔除ST，筛选资产负债率≥50%、近三年利润复合增长率≥10%、低PB（20只个股）。
• 短线股票池：基于短期反转因子筛选，等权重配置。

策略二：基于技术形态与融资标的

• 选股思路：选取过去20个交易日跌幅最大的20只个股，再从中挑选相对换手率最低的前10只个股。
• 换仓频率：自然交易周。
• 资金配置建议：组合内等权重配置。
• 风险提示：组合完全基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。

本周短线股票池（策略一）

本周短线股票池（策略二）

风险提示

• 系统性风险：新能源汽车进展低于预期、政策执行力度低于预期、经济下滑超预期、行业竞争加剧。
• 个股风险：伊利股份面临食品安全隐患、消费环境欠佳、乳制品消费升级遇阻、恶性竞争持续、高费用率持续。
• 选股策略风险：组合基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。

总结

2016年7月19日的晨会内容涵盖锂电行业、伊利股份、A股市场走势及融资标的选股策略。锂电行业整体表现良好，部分企业因新能源汽车市场增长、产品销量提升、原材料价格下降等因素实现业绩超预期。伊利股份受益于政策利好和产品结构优化，盈利预期提升，维持“买入”评级。A股市场短期震荡，投资者可关注通讯、文化传媒、汽车等行业及国企供给侧改革、证金公司概念股。融资标的选股策略分为成长与价值组合、技术形态与融资标的组合，建议等权重配置。整体风险提示包括系统性风险、个股风险及量化模型风险。