20250223-华泰期货-原油周报_供给利空继续增加_炼厂检修需求转弱_7页_564kb

<p>上周原油市场呈现震荡偏弱态势，主要受到炼厂检修增加、需求进入淡季以及库存开始累积等多重因素影响。价格方面：布伦特原油价格区间下移至73美元/桶附近，WTI与布伦特价差拉大。原油月差跌至平水，显示近期价格调整明显。<br visible="true"></p>

<p>库存状况：尽管上周全球海陆原油库存环比略微回升，但整体仍处于5年同期偏低水平。中国、伊朗等地的原油库存变化值得关注，其中伊朗浮仓维持在约1600万桶水平；西北欧汽油库存降幅较大，成品油整体库存仍处于历史高位。美国地区以及东南亚的到货量均有小幅回升。<br visible="true"></p>

<p>供应端：中东国家如沙特、伊拉克原油出口有所恢复，非OPEC发货量继续增多，俄罗斯及墨西哥发货量暂稳，但面临运出口等问题。CPC原油管道遇袭，短期内可能对供应带来扰动；而苏丹混合原油出口恢复及伊拉克库尔德原油出口可能新增约40万桶/日的供应。巴西七月Buzios项目复投，增加了产量预期。<br visible="true"></p>

<p>炼厂及需求：全球炼厂检修量持续增加，达715万桶/日，欧洲、俄罗斯炼厂因设备事故及无人机袭击短期减产100万桶/天。成品油方面，汽油需求相对平淡，柴油利润有所回升，但整体需求仍显疲软。<br visible="true"></p>

<p>地缘政治：美俄沙特可能开启新一轮会谈，乌克兰参与矿产协议的可能性成为关注焦点，同时欧洲将于本月24日实施新一轮对俄制裁。<br visible="true"></p>

<p>交易策略与展望：报告建议短期震荡偏弱，可考虑做空柴油裂解价差，中期空头配置为主。预计供给端将在短期内持续增加，而需求临近淡季，需求端承压。若中东地缘局势恶化或制裁升级，以及OPEC是否增产均将是油价波动的驱动因素。<br visible="true"></p>