20160901-西南证券-2016年中报业绩测算_业绩增速有所回落_供给侧改革效果初显_13页_1mb

2016年中报业绩总结

核心内容概览

2016年上半年，A股整体业绩增速与一季度相比有所回落。其中，创业板和中小板业绩表现相对较好，而主板则持续低迷，出现负增长。整体来看，市场呈现出明显的板块与行业分化，供给侧改革对部分传统行业产生了积极影响，而外延并购成为推动创业板业绩增长的重要因素。

主要观点

板块业绩表现

• 创业板：实现归母净利润385.2亿元，同比增长48.9%，但剔除外延并购影响后，增速降至46.3%，显示外延并购对业绩增长的贡献显著。
• 中小板：实现归母净利润936.7亿元，同比增长12.8%，其中钢铁行业增速尤为突出，达到7720.5%，部分公司因外延并购实现扭亏为盈。
• 主板：归母净利润12488亿元，同比下降6.7%，延续了去年三季度以来的下跌趋势，显示其盈利能力存在较大问题。

行业表现

• 钢铁行业：在供给侧改革推动下，业绩显著改善，多家企业扭亏为盈。
• 农林牧渔、通信、交通运输等行业：增长较快，尤其是农林牧渔行业因农产品价格上涨实现高增长。
• 采掘、非银金融、电子等行业：表现不佳，跌幅较大。
• 新兴行业：如计算机、传媒等，外延并购活动频繁，对业绩增长贡献显著。

外延并购影响

• 外延并购对创业板业绩增长的贡献率为10.4%，虽较去年同期略有下降，但仍为关键增长动力。
• 外延并购对中小型公司贡献远高于龙头公司，显示出其在业绩提升中的重要作用。
• 计算机行业：外延并表公司数量最多，利润贡献最大，占比达31.2%。

关键信息

业绩增长与下滑情况

• 创业板：有362家公司实现正增长，占68.6%；166家公司为负增长。
• 中小板：有528家公司实现正增长，占66.2%；269家公司为负增长。
• 增速两极分化：部分公司业绩增长高达四位数，而部分公司亏损严重，降幅也达到数百甚至数千个百分点。

业绩构成分析

• 外延并表业绩：在创业板中占比3.5%，对业绩增量贡献为10.4%。
• 投资收益：对创业板的影响力持续上升，而对中小板的影响力则有所下降。

表格摘要

总结

2016年上半年，A股市场业绩增速整体回落，主板表现疲软，创业板与中小板则保持增长。外延并购成为推动创业板业绩增长的重要因素，尤其是对中小型公司影响较大。供给侧改革初见成效，钢铁行业业绩显著改善，但采掘等传统行业仍面临较大压力。市场整体呈现出明显的行业分化，新兴行业表现较为稳健，而部分传统行业则持续低迷。