20160901-长城证券-教育_新能源汽车中报业绩点评_繁花未落尽_后市仍看好_17页_788kb

报告摘要

投资策略研究 | 动态点评

核心内容

本报告分析了2016年上半年教育和新能源汽车两大板块的业绩表现，并对其中的关键领域进行了详细点评。整体来看，这两个板块均表现出强劲的增长势头，主要得益于行业发展趋势、政策支持及技术进步等因素。

主要观点

教育板块

业绩总体上涨：
- 教育类上市公司共56家，上半年实现营业总收入852.67亿元，同比增长30.6%。
- 实现净利润104.35亿元，同比增长94.7%。
- 与全部A股上市公司相比，教育板块的营业收入和净利润增速显著高于整体水平。
细分领域表现：
- 学前教育：营业收入同比增速达89.3%，净利润同比增速44.4%。
- K12：营业收入同比增速58.7%，净利润同比增速24.8%。
- 教育咨询与培训：营业收入同比增速50.7%，净利润同比增速339.9%。
- 职业教育：营业收入同比增速31.5%，净利润同比增速4.3%。
- 高等教育：营业收入同比增速17.2%，净利润同比增速15.8%。
- 在线教育：营业收入同比增速8.7%，净利润同比增速-15.7%。
- 教育出版：营业收入同比增速5.8%，净利润同比增速10.2%。
增长原因：
- 教育行业处于成长期，业绩增速较快。
- 传统企业通过收购教育资产，显著提升业绩。
- 教育作为高端服务业，具备较高的投资回报率和毛利率。

关键信息

教育板块

学前教育：业绩增速最快，受益于二孩政策的推动和经营灵活性。
教育咨询与培训：净利润增长最为显著，受益于政策宽松和市场需求增长。
K12：营收增长较快，但净利润增长相对较慢，可能与政策监管和市场竞争有关。
在线教育：盈利模式尚未清晰，净利润增长不明显。

新能源汽车板块

业绩表现：
- 新能源汽车板块实现营业收入7153.13亿元，同比增长14.66%。
- 实现净利润484.98亿元，同比增长22%。
- 汽车板块营业收入和净利润同比增速分别为22.62%和17.60%。
细分领域表现：
- 锂电池：营业收入同比增速45.74%，净利润同比增速12,992.95%。
- 充电桩：营业收入同比增速41.37%，净利润同比增速9.16%。
- 新能源汽车：营业收入同比增速12.19%，净利润同比增速53.58%。
- 燃料电池：营业收入同比增速38.68%，净利润同比增速171.78%。
- 特斯拉：营业收入同比增速27.43%，净利润同比增速132.54%。
增长原因：
- 国家政策支持，尽管补贴退坡，但非补贴优惠和全产业链扶持推动了行业发展。
- 新能源汽车具备低成本、低污染等优势，对消费者吸引力增强。
- 技术进步，如动力电池性能提升、充（换）电基础设施优化、燃料电池技术突破等。

总结

教育和新能源汽车板块在2016年上半年均表现出强劲的增长态势。教育板块的增长主要源于行业处于成长期、企业并购以及成熟的商业模式；新能源汽车板块则受益于政策支持、市场需求增加和技术进步。细分领域中，学前教育、K12和教育咨询与培训在教育板块中表现突出，而锂电池和充电桩在新能源汽车板块中增长显著。整体来看，这两个板块具有较高的投资潜力和增长空间。

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