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银河建筑周报总结

核心内容

2015年1月11日发布的《银河建筑周报》围绕建筑与工程行业的投资逻辑、行情分析及重点推荐公司展开，主要分析了建筑行业在2015年的投资机会，重点强调了“把握轮动行情”、“逐步加仓二线蓝筹及优质成长”等策略。

主要观点

• 建筑蓝筹行情仍具自我强化效应：建筑行业的大盘蓝筹股在短期仍具备上涨动力，主要受央行工作会议释放的降息降准信号及ETF50期权推出的影响。相关催化因素包括“一带一路”规划及国企改革方案的出台预期。
• 国企改革是长期逻辑：地方国企改革进度快于央企，预计“1+N”改革方案将在春节前出台，对建筑板块估值提升具有重要意义。
• 行情将持续至春节前：建筑蓝筹行情预计将持续至春节前，Q2以后上涨动能减弱，板块逻辑将回归细分行业及个股。
• 板块轮动机会：建议重点关注装饰、园林、环保等板块的超额收益机会，受益于四季度地产销售超预期。

关键信息

• 上周行情复盘：CS建筑工程板块全周下跌3.7%，跑输沪深300指数4.1个百分点。广田股份、金螳螂涨幅较大，分别达到10.7%和10.3%。
• 2015年度投资策略：围绕低估值蓝筹、国企改革、新兴成长三大主线展开，重点推荐公司包括：
  • 低估值蓝筹：中国建筑、中国交建、中材国际、中国化学、中国电建、中国中铁、中国铁建等。
  • 国企改革：安徽水利、棱光实业、隧道股份等。
  • 新兴成长：达实智能、延华智能、三维工程、东华科技、苏交科、北方国际、中工国际、中冠A、普邦园林、金螳螂、广田股份、东易日盛等。
• 建筑牛市逻辑：建筑牛市的核心驱动力是估值提升（PE）而非基本面（EPS）。未来行情演变路径推演指出，高潮及转折点将出现在相关上市公司2015Q1启动增发。
• 建筑牛市估值提升路径：包括国企改革、沪港通及“一带一路”等。

重点推荐公司

• 中国建筑：估值最低，受益于国企改革。
• 苏交科：内生增长20%以上，环保海外等外延扩张可期。
• 金螳螂：低估值，家装电商弹性大。
• 广田股份：装饰股中受益地产弹性最大。
• 三维工程：转型环保平台公司。

银河建筑模拟组合

• 从即日起，在Wind建立模拟账户“银河建筑超越组合”，起始资金为1亿元，每周调整一次，比较基准为中信（建筑）。
• 本周配置中国建筑、苏交科、金螳螂、广田股份、三维工程，各占20%。

行业动态

• 项目核准：国家发改委发布投资项目核准制度改革方案，旨在精简审批事项、规范中介服务，强化协同监管。
• 价格改革：我国将加快推进价格改革，放开多项价格，包括药品、医疗服务、电力输配等，天然气价格并轨，居民用气价格不放开。
• 公司动态：
  • 龙元建设、鸿路钢构、方大集团、四川路桥等公司签署重大合同或项目进展顺利。
  • 广田股份、苏交科、三维工程等公司非公开发行股票或解除限售，资金用于偿还贷款及补充流动资金。
  • 中国交建发行超短期融资券，总额为30亿元，利率为4.7%。
  • 多家公司涉及股权质押、激励计划等事项。

股票评级

• 银河证券行业评级体系：
  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

重点覆盖股票

• 港股：中国铁建（01186.HK）、中国中铁（00390.HK）、中国交建（01800.HK）。
• A股：中国建筑（601668.SH）、中国海诚（002116.SZ）、苏交科（300284.SZ）、达实智能（002421.SZ）、延华智能（002178.SZ）、赛为智能（300044.SZ）、中国化学（601117.SH）、三维工程（002469.SZ）、围海股份（002586.SZ）、东华科技（002140.SZ）、金螳螂（002081.SZ）、洪涛股份（002325.SZ）、亚厦股份（002375.SZ）、尚荣医疗（002551.SZ）、普邦园林（002663.SZ）、棕榈园林（002431.SZ）、蒙草抗旱（300355.SZ）等。

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联系方式

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• 研究部：中国银河证券股份有限公司研究部。
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