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家用电器行业周报总结（0719-0725）

核心内容概览

本周家用电器行业整体表现不佳，SW家电板块下跌2.66%，跑输沪深300指数2.55个百分点。市场整体呈现震荡向上的趋势，但家电板块未能跟上，主要受原材料价格上涨影响。部分个股表现分化，涨跌幅差距较大。

主要观点

• 行业整体表现：本周各大指数震荡向上，但家电板块整体表现偏弱，跑输大盘。
• 需求端预期：家电作为地产后周期行业，或将受益于上半年地产回暖，而上游原材料价格上涨抑制了部分产品的产销表现。
• 白电拐点预期：我们认为21H2供给端有望通过产品更新将成本压力转移，叠加需求回暖，白电产销有望迎来向上拐点。
• 投资建议：建议积极关注长期业绩稳定、注重环保与绿色发展理念、研发技术领先的龙头企业，如美的集团、海尔智家等；同时，厨电板块估值不高，下游需求旺盛，行业景气度维持高位，建议关注莱克电气、浙江美大、九阳股份等。

关键信息

市场表现

板块个股表现

• 周涨幅前五：康盛股份（16.76%）、东方电热（15.49%）、兆驰股份（12.28%）、秀强股份（7.96%）、闽灿坤B（7.46%）。
• 周跌幅前五：小熊电器（-12.81%）、*ST圣莱（-12.77%）、奥佳华（-12.70%）、海信视像（-8.46%）、莱克电气（-8.41%）。

公司动态回顾

• 浙江美大：2021年半年度实现营业收入9.09亿元，同比增长40.69%；净利润2.54亿元，同比增长49.16%；扣非净利润2.49亿元，同比增长46.64%。
• 苏泊尔：2021年半年度实现营业收入104.34亿元，同比增长27.44%；净利润8.66亿元，同比增长29.87%。内销和外销均实现增长，主要得益于产品结构优化和费用控制。
• 奇精机械：预计2021年半年度实现净利润5,000万元，同比增长63%；扣非净利润4,700万元，同比增长86%。公司订单延续良好势头，产销两旺。
• 深康佳A：筹划挂牌转让深圳市易平方网络科技有限公司不超过70%的股权，该公司主要提供智能电视跨屏服务。

行业趋势分析

• 小家电使用率低：部分小家电因使用频率低，易被闲置，造成资源浪费。消费者在购买后往往缺乏持续使用动力。
• 二手市场活跃：部分小家电在二手市场成交量较高，如除螨仪、煮蛋器、手持挂烫机等，折价销售成为常见现象。
• 彩电行业销量下滑：2021年上半年国内彩电销量同比下降14.7%，但销售额增长15.1%，主要受益于价格上涨。原材料成本和缺芯问题加剧了行业压力，同时长期价格战、用户黏性下降、产品创新瓶颈等问题限制行业发展。

风险提示

• 行业景气度下降的风险；
• 线上销售不及预期的风险；
• 原材料价格上涨带来的成本压力。

关键数据跟踪

• 家用空调：图表3显示国内家用空调月度产销量有所波动，受原材料价格影响较大。
• 家用冰箱：图表4显示产销量亦有变化，与原材料价格及市场需求相关。
• 家用洗衣机：图表5显示产销量增长，主要因去年基数较低。
• 家用燃气灶：图表6显示燃气灶产销量保持稳定增长。

总结

本周家用电器行业表现分化，部分个股涨幅显著，但整体板块受原材料价格上涨拖累，表现不佳。随着地产回暖及产品更新，白电行业有望迎来产销拐点。建议关注技术领先、环保理念明确的龙头企业，同时关注厨电板块的高景气度和产能释放。行业长期发展面临用户黏性下降、产品同质化等问题，需持续关注创新与市场拓展。