20180708-兴业研究-人民币汇率周度观察_官方发声稳定预期_9页_1mb

人民币汇率周度总结

核心内容

本周人民币汇率在美元指数下行及官方稳定预期的背景下，贬值速率显著放缓。尽管美方对华340亿美元商品征税落地，人民币汇率仍表现出一定的韧性，市场情绪逐步改善。同时，中国进一步推进外商投资负面清单简化，明确金融业和汽车行业开放时间表，显示中国在开放政策上的坚定态度。

主要观点

1. 人民币汇率走势

• 美元兑人民币：周初一度冲高至6.72，随后因官方发声而回落，贬值速率明显放缓。
• CNY与CNH：人民币即期、掉期和远期价差均有所收窄，显示市场情绪趋于平稳。
• 非美货币：欧元、英镑、日元及港币兑人民币普遍升值，其中英镑升值幅度最大，达1110pips。
• 汇率弹性：人民币汇率弹性下降，市场预期趋于稳定，贬值压力缓解。

2. 官方政策与市场预期

• 稳定预期：央行及官媒多次发声，强调人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定，传递出政策支持的信号。
• 政策工具：官方更倾向于使用价格手段（如逆周期因子）和调节有效汇率政策带，而非直接数量型干预。
• 市场反应：市场对人民币贬值预期减弱，USDCNY收盘价在官方发声后迅速回调，显示市场供求趋于均衡。

3. 中美贸易战影响

• 征税落地：美方于7月6日对340亿美元中国商品加征25%关税，但市场已基本price in该影响，后续160亿美元商品征税对人民币汇率冲击有限。
• 郭树清观点：强调贸易战难以持续，中国将坚定推进改革开放，人民币长期仍具备升值潜力。

4. 负面清单简化

• 开放领域：金融、农业、能源、基础设施、交通运输、文化、汽车行业等领域的外资准入限制进一步放宽。
• 政策方向：负面清单之外的领域将实行内外资一致原则，政策更加透明化和规范化。
• 开放时间表：金融业外资股比限制逐步取消，汽车行业在2020年和2022年分别取消商用车和乘用车外资股比限制。

关键信息

• 美元指数：本周小幅下行至94附近，对人民币汇率形成压力有所缓解。
• 人民币贬值预期：市场贬值预期减弱，人民币汇率回归前期密集成交区，但需警惕阶段性超调。
• 政策信号：央行强调保持汇率稳定，但更倾向于通过市场机制实现，而非直接干预。
• 贸易战展望：短期内贸易战仍将扰动汇市情绪，但长期难以持续。
• 外商投资开放：负面清单简化是中美贸易博弈的重要一环，显示中国开放决心。

后市展望

• 美元兑人民币：升值速率放缓，可能进入震荡上行阶段。
• 关注事件：中美贸易战后续发展及欧央行7月26日议息会议，需关注是否释放鹰派信号。
• 人民币走势：在基本面未发生重大变化的前提下，人民币汇率将维持双向波动，但贬值压力减弱。

市场动态跟踪

关键词

• 贸易战
• 人民币
• 汇率预期
• 负面清单
• 开放政策

联系方式

• 分析师：郭嘉沂

  • 电话：021-22852634
  • 邮箱：880202@cib.com.cn

• 助理分析师：张梦

  • 电话：021-22852644
  • 邮箱：880217@cib.com.cn

• 扫描下载兴业研究APP：获取更多研究成果
  

免责声明

本报告由兴业经济研究咨询股份有限公司提供，信息基于合法渠道获取，但不保证其准确性与完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议或要约。任何因报告内容导致的后果，公司不承担责任。报告内容可能因客观情况变化而调整，读者应独立评估相关风险。