20231020-德邦证券-煤炭行业月报_供给平稳震荡_需求企稳回升_11页_853kb

投资要点总结：

9月国内原煤产量同比略有增长，环比回升，领先累计增速略有收窄基础上进口量增长依存度。

地产需求边际回暖，火电需求受水电挤压，后续供暖季和政策预期回暖对非电需求形成支撑。

中长期供需关系明确，保供已临尾声，需求确定性存在，具备现金与分红特征。

建议关注焦煤焦炭弹性，预期长期增长格局具价值支撑。