20230816-中国银河-2023年7月煤炭行业数据点评_原煤生产放缓_进口环比收缩_供给趋于平稳_2页_418kb

煤炭行业2023年7月数据点评

核心观点

供给端呈现放缓趋势，进口环比收缩

• 原煤产量同比增速下滑：7月产量同比增长0.1%，为2022年12月以来首次正增长，较6月下降2.4个百分点。
• 进口量环比大幅下滑：7月累计进口2.6亿吨，同比增速从6月的-34.2%降为-24.0%，进口量环比下滑15.3%。
• 1-7月累计数据：原煤产量267亿吨（同比增3.6%），进口2.6亿吨（同比增8.6%）

下游需求分析

发电量持续增长，但结构呈分化趋势

• 7月全社会发电量同比增3.6%，环比增速环比收窄：
  • 火电：增长72.9%（增速较6月-7.0pct），水电降幅收窄至-17.5%。
  • 风电/太阳能发电增速显著抬升：风电增长24.6%，太阳能增长64.6%。
  • 1-7月累计：电力消费增长3.4%，是去年以来表现最差的季度。

工业需求表现不均

• 钢铁行业：7月粗钢产量同比增15%、生铁产量增10%。
• 水泥行业：7月同比下降5.7%（降幅较6月扩大）。

库存指标

港口库存下降，电厂库存保持高位

• 港口库存：8月中旬秦皇岛港库存531万吨（较7月中旬降5%），其他主要港口也呈下降趋势。
• 发电企业：截至7月末，全国重点电厂存煤合计1.1亿吨，处于高位。

投资建议

继续推荐动力煤龙头：中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源；
焦煤板块：山西焦煤（000983）；
焦炭板块：中国旭阳集团（1907HK）。

风险提示

• 煤价大幅下跌风险（有效需求不足）。
• 国企改革不及预期风险。