20230116-中国银河-电子行业动态月报_功率半导体高景气有望延续_集成电路静待周期回暖_39页_2mb

电子行业月报总结

核心内容

2023年电子行业整体呈现高景气度，主要得益于新能源汽车、光伏、储能等下游需求的快速增长，以及第三代功率半导体材料的发展和国产化率的提升。同时，行业正经历结构性复苏，部分细分领域如消费电子、VR/AR、智能汽车等迎来新的增长机遇。

主要观点

• 功率半导体需求旺盛：新能源汽车、光伏、储能等下游领域需求增长，推动功率半导体行业高景气延续。同时，第三代半导体材料发展和国产化率提升，为上游材料企业带来利好。
• 消费电子回暖：手机出货量止跌回升，消费电子行业进入复苏阶段，新产品和零部件升级将支撑产业链增长。
• 集成电路静待周期回暖：消费类电子产品去库存接近尾声，汽车和工业需求仍旺盛，国产替代加速进行。
• 面板价格企稳，VR/AR加速渗透：面板行业进入新一轮产能整合，VR/AR终端设备市场增长迅速，尤其在消费和商用领域。
• 半导体材料国产替代空间广阔：国内厂商在多个领域实现从0到1的突破，全球晶圆厂扩产带动材料需求爆发。
• 智能汽车成为电子行业新增长点：电动化、智能化、网联化推动汽车电子市场快速增长，功率半导体、MCU、车载摄像头等成为核心增长点。

关键信息

下游需求增长

• 新能源汽车：2022年中国销量达649万辆，同比增长96%；2023年预计增长35%。
• 光伏：2023年新增装机量预计达到320-360GW，同比增长33.3%。
• 消费电子：2023年手机出货量预计增长2.8%，5G手机仍是主要增长点。
• 智能汽车：预计2025年全球汽车电子市场规模将达125亿美元，汽车电子渗透率持续提升。

产业链发展

• 半导体材料：全球市场规模持续增长，中国大陆成为全球第二大市场，2023年预计达到104亿美元。
• 半导体设备：国产替代加速，建议关注北方华创、拓荆科技、华海清科等企业。
• 功率半导体：建议关注新洁能、斯达半导、东尼电子、天岳先进、东微半导、士兰微、时代电气等。
• 汽车电子：建议关注纳芯微、国芯科技、芯海科技、华阳集团、京东方A、深天马等。
• VR/AR产业链：建议关注歌尔股份、长盈精密、三利谱、水晶光电、蓝特光学、瑞芯微、全志科技等。

分析师观点

分析师高峰、王子路、钱德胜认为，电子行业正处于需求回暖、上游承压的阶段，未来随着下游去库存和需求恢复，行业盈利有望改善，估值提升空间较大，维持“推荐”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 国内厂商技术突破不及预期。
• 美国制裁加剧。

行业数据

• 2022年1-11月，电子信息制造业增加值同比增长8.3%。
• 2022年1-11月，电子信息制造业营业收入13.9万亿元，同比增长7%。
• 2022年1-11月，电子信息制造业利润总额6691亿元，同比下降4.2%。
• 2022年10月，国内市场手机出货量同比下降27.5%，5G手机占比达80.1%。
• 2022年全球新能源汽车销量预计增长30%，中国增长35%。

投资建议

建议关注以下核心公司：

• 功率半导体：新洁能、斯达半导、东尼电子、天岳先进、东微半导、士兰微、时代电气。
• 半导体设备及零部件：北方华创、拓荆科技、华海清科、盛美上海、华峰测控、中微公司。
• 设备零部件：江丰电子、万业企业、新莱应材、富创精密。
• 集成电路：纳芯微、国芯科技、芯海科技。
• 面板：京东方A。
• 消费电子：水晶光电、蓝特光学、歌尔股份、长盈精密、三利谱。
• 被动元件：三环集团、风华高科、洁美科技。

电子行业现状

• 电子行业是国民经济的支柱产业，2021年对GDP增速的贡献率为5.16%。
• 2020年疫情冲击行业景气度，2021年后逐步回暖，2022年行业景气度维持高位。
• 2022年1-11月，电子行业整体营收保持稳定增长，但利润有所下降。
• 电子行业毛利率、净利率、ROE均有所提升，显示行业盈利能力增强。

政策支持

• 国家出台多项政策支持电子行业发展，如“十四五”规划、《基础电子元器件产业发展行动计划》等。
• 重点支持新一代信息技术、智能网联汽车、5G、车联网等新兴领域。
• 国家推动数字化转型，加速半导体材料国产化进程。

技术趋势

• 功率半导体：需求增长显著，第三代半导体材料发展加速。
• 半导体材料：国产替代加速，硅片、光刻胶、电子特气等材料需求上升。
• 智能汽车：E/E架构升级、自动驾驶、座舱电子成为主要增长点。
• VR/AR：终端设备快速渗透，显示、结构件等零部件国产化率较高。

市场预测

• 汽车电子：预计2030年全球市场规模将突破3,000亿美元。
• VR设备：预计2025年全球VR活跃用户将突破4,500万，消费类设备数量将达4,500万台。
• 半导体材料：2022-2023年新增产能集中释放，带动材料需求爆发。

总结

电子行业在2023年面临新的发展机遇，特别是在新能源汽车、智能汽车、VR/AR等领域。尽管当前行业处于需求放缓、上游承压阶段，但随着下游市场回暖，行业盈利有望改善，估值水平将提升。建议关注功率半导体、第三代半导体、汽车电子、VR/AR等细分领域，以及具备技术优势和市场潜力的龙头企业。