20230905-中财期货-钢矿月报_逢高空钢厂利润_逢低多卷螺差_11页_1mb

核心观点

当前成材（螺纹、热卷）处于上涨末尾阶段，短期可能小幅回调，但整体供需基本平衡，钢厂利润走弱倒逼涨价。地产刺激政策市场预期存在，但九月销售可能不及预期，基建和出口或保持支撑。成材累库周期或不及预期，价格支撑存在。铁矿石需求受高产支撑，但需关注焦炭和政策风险。

操作建议

螺纹钢和热卷建议单边观望，找高点操作，卷螺价差逢低多，偏1-5正套逢高空；铁矿石单边谨慎做空，螺矿比扩张时可维持多矿空螺逻辑。主力合约区间：螺纹3500-4000元/吨、热卷3650-4200元/吨、铁矿800-900元/吨。

风险提示

主要风险包括钢厂减产超预期、地产销售不及预期、炉料供需超预期宽松。需警惕钢厂平控落地、旺季彻底落空或政府监管介入。

市场展望

8月成材呈现震荡冲高，但盘面利润被削弱。9月关键因素：铁产量微幅回升、需求端地产和基建可能逐步恢复，但销售和基建九月或落空；出口或表现良好。预计螺纹、热卷成材累库接近尾声，铁矿供需维持中位。拐点可能由钢厂平控、旺季落空或政策管控触发。