> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能效监察短期情绪主导总结 ## 核心内容 本报告分析了PVC与烧碱市场近期的行情走势、库存情况、生产利润、开工率及未来趋势。重点提及了2026年工信部将PVC纳入重点能效监察行业范围，对市场情绪产生较大影响，同时关注地缘冲突、出口订单、装置检修等风险因素。 --- ## 主要观点 ### PVC市场 - **价格与基差**： - PVC主力期货收盘价为5229元/吨，较前一交易日上涨124元/吨。 - 华东基差为-279元/吨，华南基差为-219元/吨。 - **现货价格**： - 华东电石法报价4950元/吨，与前一交易日持平。 - 华南电石法报价5010元/吨，较前一交易日下跌30元/吨。 - **生产利润**： - PVC电石法生产毛利为-52元/吨，乙烯法生产毛利为-1210元/吨。 - PVC出口利润为92.2美元/吨，较前一交易日上涨3.3美元/吨。 - **库存与开工**： - PVC厂内库存34.0万吨，环比增加3.6万吨。 - PVC社会库存54.2万吨，环比增加0.8万吨。 - PVC电石法开工率81.87%，环比增加9.90%。 - PVC乙烯法开工率45.42%，环比下降7.64%。 - PVC整体开工率70.51%，环比下降1.46%。 - **市场展望**： - 供应端因检修逐步缓解，出口订单保持韧性，库存压力或进一步缓解。 - 宏观政策对市场情绪有一定支撑，但高库存仍压制价格。 - 短期地缘冲突推高乙烯法成本，但石脑油裂解负荷提升，成本支撑走弱。 - 电石法具备成本优势，出口成交价有所反弹。 ### 烧碱市场 - **价格与基差**： - SH主力收盘价为2058元/吨，上涨23元/吨。 - 山东32%液碱基差为-152元/吨，50%液碱基差为-23元/吨。 - **现货价格**： - 山东32%液碱报价610元/吨，50%液碱报价1030元/吨。 - **生产利润**： - 山东烧碱单品种利润为907元/吨。 - 山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）为477.5元/吨。 - 山东氯碱综合利润（1吨PVC）为110.53元/吨。 - 西北氯碱综合利润（1吨PVC）为923.89元/吨。 - **库存与开工**： - 山东液碱工厂库存57.16万吨，环比下降0.09万吨。 - 山东片碱工厂库存3.04万吨，环比增加0.04万吨。 - 烧碱开工率82.50%，环比下降1.00%。 - **下游开工**： - 氧化铝开工率76.30%，环比上升0.69%。 - 华东印染开工率51.31%，环比上升0.62%。 - 粘胶短纤开工率88.60%，环比下降1.17%。 - **市场展望**： - 下游采购情绪一般，现货价格稳定。 - 山东氧化铝厂下调32%碱采购价至535元/吨。 - 烧碱供应端计划检修增加，山东地区产能预计在5月中下旬集中检修，供应收缩预期提振盘面。 - 高价液氯下游抵触，液氯价格下降，成本支撑小幅走强。 - 后续需关注采购节奏及出口新单情况，以及检修落地情况。 --- ## 关键信息 ### PVC - 2026年工信部将PVC纳入重点能效监察，抑制企业超产意愿，推动绿色转型。 - 电石法PVC出口成交价反弹至FOB750-770美元/吨，乙烯法出口成交价800-820美元/吨。 - PVC开工率持续下降，但电石法开工率有所回升。 ### 烧碱 - 山东烧碱单品种利润较高，但氯碱综合利润因液氯价格下降而有所波动。 - 氧化铝、印染、粘胶短纤等行业开工率有所变化，影响烧碱需求。 - 山东地区烧碱产能预计在5月中下旬集中检修，供应收缩预期提振市场。 --- ## 策略建议 ### PVC - **单边策略**：震荡 - **跨期策略**：V09-01逢低正套 - **跨品种策略**：无 ### 烧碱 - **单边策略**：震荡 - **跨期策略**：SH07-09逢低正套 - **跨品种策略**：无 --- ## 风险提示 ### PVC - 地缘冲突变动 - 宏观政策扰动 - 装置检修动态 ### 烧碱 - 地缘冲突变动 - 出口订单签订情况 - 装置检修动态 - 下游采购节奏 --- ## 图表说明 - 图1至图38展示了PVC与烧碱市场在不同时间段的价格、基差、利润及开工率等数据变化。 - 数据来源包括隆众、华泰期货研究院及同花顺等。 --- ## 研究人员信息 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 --- ## 联系人信息 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性及完整性。 - 报告观点及预测仅反映当日判断，可能与后续报告不一致。 - 报告信息可能随时修改，投资者应自行关注更新。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院名称**：华泰期货研究院