20210801-安信证券-机械行业专题报告_一周解一惑（12）_Mini_LED产业链解析以及带来的设备材料投资机会_20页_2mb

MiniLED产业链解析及设备材料投资机会总结

核心内容

MiniLED作为下一代显示技术，具备亮度高、对比度强、寿命长、节能等优势，相较于传统LCD和OLED具有更成熟的产业化路径和更广的应用前景。其产业链主要包括衬底加工、芯片制作、模组封装和终端应用。其中，MOCVD设备和固晶机是决定芯片质量和良率的核心设备，蓝宝石材料是关键的衬底材料。随着MiniLED在大尺寸电视、平板、笔电等领域的规模化应用，产业链逐步成熟，带动相关设备材料市场空间迅速扩张。

主要观点

• MiniLED在显示技术中展现出显著优势，包括无频闪、无烧屏、寿命长等，被视为比OLED更具潜力的下一代技术。
• MiniLED产业链中，MOCVD设备和固晶机是影响芯片质量和良率的关键设备，其技术成熟度和性价比是当前关注重点。
• MiniLED封装技术中，倒装+COB成为主流方案，具有更优的出光效率和散热性能。
• MiniLED市场预计将在2024年达到23.2亿美元，年复合增长率达147.88%，将带动设备和材料市场空间合计约70亿元。
• MiniLED在消费电子领域具备广泛的商业化应用前景，有望率先在大屏电视、高端显示器等产品中渗透。

关键信息

产业链结构

• 衬底加工：使用蓝宝石、GaAs、硅等材料进行加工。
• 芯片制作：通过MOCVD设备进行磊晶，决定芯片质量。
• 模组封装：包括固晶、焊线、封胶、烘烤、切割等环节，固晶机是关键设备。
• 终端应用：包括大尺寸显示器、高清电视、平板、笔电、车载显示屏等。

技术对比

市场预测

• 全球MiniLED市场规模：预计2024年将达23.2亿美元，年复合增长率147.88%。
• 芯片需求增长：2021年~2025年，MiniLED芯片需求将从1261亿片增长至32370亿片。
• 蓝宝石衬底需求：2025年市场空间预计为9.84亿元。
• MOCVD设备需求：2025年市场空间预计为27.53亿元。
• 固晶机需求：2025年市场空间预计为31.13亿元。

投资建议

• 重点推荐：中微公司（MOCVD设备）、新益昌（LED固晶机）、晶盛机电（蓝宝石材料）。
• 建议关注：天通股份（蓝宝石材料）。

下游应用

• 电视/显示器：MiniLED背光电视有望替代OLED，2021年预计出货量达440万台，2025年预计达3550万台。
• 平板/笔电：苹果等品牌已推出搭载MiniLED的iPad Pro和MacBook，预计2021年出货量达500万台。
• 车载显示屏：MiniLED技术已应用于12.3英寸仪表盘等产品，未来市场潜力巨大。

风险提示

• MiniLED扩产不及预期；
• 技术迭代风险；
• 下游渗透率不及预期。

投资机会

• MOCVD设备：中微公司推出新一代设备，具备高良率、高稳定性，市场空间预计达27.53亿元。
• 固晶机：新益昌的MiniLED固晶机毛利率超60%，市场空间达31.13亿元。
• 蓝宝石材料：晶盛机电具备蓝宝石晶体生长技术，2025年市场空间预计为9.84亿元。

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总结

MiniLED作为下一代显示技术，凭借其高亮度、高对比度、长寿命、节能等优势，具备广阔的市场前景。其产业链中MOCVD设备和固晶机是关键环节，技术成熟度和性价比是当前关注重点。随着下游应用的快速渗透，MiniLED设备材料市场空间有望进一步扩大，成为投资热点。