20260607-宝城期货-豆类周报_豆类期价走弱_天气与政策风险并存_15页_1mb

豆类周报总结

核心内容

本报告分析了2026年6月第22周大豆、豆粕和菜粕的市场走势，指出美豆、豆粕及菜粕均表现偏弱，主要受天气、出口、政策及市场供需格局影响。

主要观点

大豆

• 期价走弱：美豆期价承压下行，连续下跌，一度触及四个月低点。
• 天气因素：美国中西部天气理想，播种进度快于历史均值，丰产预期巩固，对价格形成利空。
• 出口数据：对华装运量同比大幅增长，但总体出口检验量环比下降，且中国未报告新采购，打击市场情绪。
• 美元与基金影响：美元指数走强、全球股市抛售及基金减持多单，加剧价格下行压力。
• 厄尔尼诺影响：尽管厄尔尼诺概率上升，但近期天气条件尚未体现其利多效应。
• 国内供应：6月为大豆到港高峰期，港口库存开启累库，油厂开机率回升，市场供应宽松，现货价格稳定但缺乏上涨动力。
• 国际竞争：阿根廷计划逐步削减大豆出口关税，未来可能增强其出口竞争力，增加全球供应，对美豆及国内形成远期压力。

豆粕

• 期价震荡偏弱：豆粕期价持续偏弱运行，成交均价跌至近11个月低点。
• 供应压力：大豆到港增加，油厂开机率高企，库存压力持续累积。
• 需求端：下游企业逢低补库意愿回升，但以远月成交为主，现货端仍以刚需补库为主。
• 外盘影响：美豆价格走弱，为国内豆粕提供下行支撑，整体呈现内外联动下行趋势。

菜粕

• 期价抗跌：菜粕期价较豆粕表现出一定抗跌性，整体波动有限。
• 成本支撑：加拿大菜籽春播延迟及高温考验，Expana下调欧盟油菜籽产量预期，增加远期供应不确定性，支撑菜粕价格。
• 国内供应：油厂菜粕库存偏高，部分企业催提出货，市场观望情绪浓厚。
• 需求端：处于消费旺季，但终端采购节奏平稳，大额订单成交伴随议价。
• 短期走势：菜粕在多空因素交织下，维持震荡偏弱走势，需关注国际菜籽产区天气变化及国内到港节奏。

关键信息

市场回顾

• 大豆现货价格：张家港进口二等大豆现货价为3840元/吨，周比下跌80元；黑龙江国产三等大豆现货价为4470元/吨，周比持平。
• 期价表现：豆一和豆二期价整体偏弱，豆二期价跌幅超2%，成交量一减一增，持仓量小幅萎缩。

天气与出口

• 美国天气：中西部播种进度快于历史均值，但局部地区出现干旱，影响作物生长。
• 巴西天气：部分州出现强降雨预警，可能影响出口节奏。
• 阿根廷出口：大豆收获进度同比领先，单产表现良好，但出口关税削减计划可能增强其出口竞争力。

成本与利润

• 进口成本：美西、美湾、巴西及阿根廷大豆进口完税成本均有不同幅度的波动，受汇率、运费及升贴水影响。
• 压榨利润：美豆压榨利润同比上升，但整体仍受市场供需影响。

库存与供需

• 港口库存：6月为大豆到港高峰期，港口库存持续高位，油厂库存累积，市场供应宽松。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存偏高，部分企业催提，市场看淡情绪明显。

图表与数据

图表目录

• 图1：进口大豆港口现货价格走势
• 图2：国产大豆现货价格走势
• 图3：豆二活跃合约期现基差
• 图4：豆一活跃合约期现基差
• 图5：豆粕活跃合约期现价差
• 图6：菜粕活跃合约期现价差
• 图7：大豆港口库存
• 图8：大豆压榨利润
• 图9：生猪养殖利润

数据表格

• 表1：豆一、豆二活跃合约收盘情况
• 表2-9：美西、美湾、巴西、阿根廷大豆进口完税成本及压榨利润数据

结论

• 大豆：短期价格弱势震荡，受天气和出口双重影响，远期压力来自阿根廷关税政策。
• 豆粕：短期震荡偏弱，供需格局偏空，市场情绪看淡。
• 菜粕：短期震荡偏弱，成本端支撑有限，需关注天气及到港节奏。

作者信息

• 姓名：毕慧
• 所属机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 bihui@bcqhgs.com

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