20260607-华泰期货-油料月报_豆一多空僵持_花生供需宽松_10页_1mb

大豆与花生市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月中国大豆和花生市场的供需状况及价格走势，指出当前市场整体呈现供需宽松格局，价格走势偏弱，市场策略建议为中性。

大豆市场分析

价格行情

• 期货：豆一2607合约收盘价4721元/吨，环比下跌206元，跌幅4.18%。
• 现货：
  • 巴彦地区食用豆现货基差A07-1，较上月增加86元/吨。
  • 宝清、富锦地区食用豆基差A07-61，较上月增加66元/吨。
  • 尚志地区食用豆现货基差A07-1，较上月增加86元/吨。

大豆供需

• 进口供给：5月油厂大豆到港约988.65万吨，6月、7月预计分别到港1073.80万吨、1100万吨，后续进口持续高位，国内供给充裕。
• 国产供给：东北产区余粮占比25%，关内各省普遍高于东北，整体供应宽松，区域结构性分化。
• 需求端：豆制品消费进入淡季，下游按需采买，备货不及预期。
• 国储影响：国储4500元/吨拍卖底价托底豆价，但进口豆低价和需求疲软压制价格上涨。
• 市场走势：全月呈现冲高回落，价格上行动力不足，行情偏弱震荡。

市场分析

• 短期趋势：基层余粮不断流出，关内库存偏高，巴西大豆到港带来替代压力，豆价上行受阻。
• 支撑因素：国储底价支撑限制大跌空间。
• 风险因素：需关注东北实播面积、国储收储及拍卖节奏、基层余粮消化进度、下游食品旺季备货启动情况，以及美豆生长期极端天气、中美采购变化、进口船期异动等。

基差分析

• 基差现状：2607合约基差A07-1至A07-61环比走强66-86元/吨。
• 基差解析：国储底价支撑、基层挺价、进口豆冲击、需求淡季压制涨幅。
• 基差策略：逢低买入基差，关注跨期合约价差套利机会。

花生市场分析

价格行情

• 期货：花生2610合约收盘价8138元/吨，环比下跌294元，跌幅3.49%。
• 现货：
  • 河南南阳地区现货基差PK10-638，较上月上涨194元/吨。
  • 山东临沂地区现货基差PK10-1538，较上月上涨194元/吨。
  • 河北衡水地区现货基差PK10-238，较上月上涨394元/吨。

花生供需

• 供应端：5月国内花生整体供应宽松，多数产区货源售罄，剩余2-3成库存集中在冷库与粮商手中。
• 进口影响：苏丹、塞内加尔等进口花生持续到港，港口进口米价格下降。
• 需求端：商品米消费低迷，食品厂按需小批量采购，优先消化库存；油料米需求大幅走弱，头部油厂停机停收，开机率降至27.77%。
• 库存状况：截至5月29日，国内花生油样本企业花生库存332100吨，环比增加37795吨，高位库存压制现货价格。

市场分析

• 短期趋势：市场货源供给充足，供需宽松，价格易跌难涨。
• 支撑因素：油脂消费淡季，花生油成本下移，需求乏力。
• 风险因素：需关注油厂重启采购、新季花生减产、进口到港节奏变化，以及消费提前回暖等。

基差分析

• 基差现状：2610合约基差PK10-238至PK10-1538环比大涨194-394元/吨，期货跌幅大于现货。
• 基差解析：供需宽松但基层货源集中，油厂压价、需求疲软，短期基差高位震荡。
• 基差策略：谨慎做空基差，关注油厂采购节奏；国内产区-港口价差偏大，可关注进口到港拐点布局价差回归。

关键信息总结

大豆市场

• 供给：进口到港持续高位，国产余粮占比高，供应宽松。
• 需求：消费淡季，下游采购冷淡，油厂榨利微薄。
• 价格走势：期货与现货均呈现冲高回落，价格上行动力不足。
• 基差走势：基差偏强震荡，短期支撑存在，但需警惕极端天气与消费回暖。

花生市场

• 供给：国内供应宽松，库存偏高；进口花生到港补充货源，港口价格下降。
• 需求：商品米消费低迷，油厂停机停收，开机率下降。
• 价格走势：期货与现货价格均下跌，市场缺乏利好支撑。
• 基差走势：基差高位震荡，国内产区-港口价差偏大，需关注进口变化与消费回暖。

图表信息摘要

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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