20241027-宝城期货-豆类周报_南北美产区天气改善_豆类期价承压_14页_1mb

豆类周报专业研究总结

分析师：毕慧宝

从业资格号：F0268536
投资咨询资格号：Z0011311

一、核心观点

1. 美豆方面：
   美豆收割加速，丰产压力持续。拉尼娜可能性减小，南美天气改善，有助于巩固南美大豆丰产预期，短期美豆期价震荡运行，但出口需求保持支撑，面临贸易不确定性挑战。

2. 豆二方面：
   近期美豆盘面下跌，而进口大豆贴水报价上涨，内外价差导致进口豆压榨利润改善。中国油厂采购积极，供应增加，但需求尚未完全释放，价格压力有所减轻，呈现震荡态势。

3. 豆一和豆粕方面：
   国内油厂开机率提高，压榨量增加，供应宽松逐步向平衡过渡。豆粕价格震荡区间下移，但仍具有成本支撑。市场担忧中美贸易关系及远期供应，短期调整空间有限。

4. 菜粕方面：
   供应充足导致菜粕期价回落，性价比相对较低，终端消费恢复缓慢。市场回归基本面，呈现震荡偏弱态势，需关注资金波动风险。

二、市场综述

• 美豆收割进度：
  美国大豆收割进度领先历史均值，多数州完成收割，产量预期上调。

• 进口大豆到港：
  10月进口大豆到港量增至720-750万吨，11月预计850万吨，12月仍有缺口。整体进口节奏加快。

• 压榨利润变化：
  国内大豆压榨利润尚可，利润驱动开工率提升，豆粕库存逐步去化。

三、结论

豆类市场总体呈现震荡下行态势，南美天气改善、供应增加以及美豆丰产预期压制期价；短期来看，市场情绪波动、需求支撑不足，价格承压，但成本支撑依然存在，短期内不具备大幅回调基础。需密切关注国际贸易局势、产区天气变化及进口政策调整。

投资风险提示：由于全球贸易环境复杂多变，请投资者密切关注国际市场动向与政策变化，理性评估投资风险。
本报告仅供参考，不构成任何投资建议。