2020年3月资管产品月报：信托发行回升，客观看待3月社融增速反弹-20200410-申万宏源-15页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为2020年3月资管产品月报，分析了银行理财产品、信托产品、公募固收产品、券商资管产品以及银行理财子公司等相关市场动态。报告指出，尽管3月部分市场指标出现反弹，但整体仍需客观看待，关注未来经济走势和政策变化。

主要观点与关键信息

1. 银行理财产品

• 发行情况：3月银行理财产品发行数量环比有所回落，但非保本理财占比小幅上升，显示打破刚兑趋势持续。
• 发行机构：国有银行和股份制银行发行占比上升，城农商行下降。
• 收益率：全市场1个月内理财产品预期收益率上行2.89bp，3个月产品上行11.83bp，1年产品上行1.95bp。
• 期限结构：3月发行期限继续下降，为3.79个月。

2. 信托产品

• 发行规模：3月信托发行规模明显回升，环比上升82.22%。
• 产品类别：基础产业类、房地产类、工商企业类、金融类信托产品发行数量均有所上升。
• 净融资额：净融资额负值较上月收窄，但部分类别仍为负值，如基建类由正转负。
• 监管趋势：2020年融资类信托监管趋严，预计压降规模近万亿；房地产信托资产余额不得高于2019年末存量规模。

3. 公募固收产品

• 新发基金：3月新债券型基金成立规模达518.33亿元，环比大幅上升。
• 债券收益率：10年期国债收益率下行14.77bp，信用利差普遍上升。
• 纯债基金表现：3月纯债基金平均单位净值增长率0.52%，混合型债基表现较差，指数型债基也出现下跌。
• 货基收益：3月货基平均7天年化收益率大幅下行至2.24%，创近年新低。

4. 银行理财子公司

• 成立情况：截至2020年4月6日，已有11家银行理财子公司成立，另有7家获批但尚未成立。
• 主要公司：包括建信理财、工银理财、交银理财、中银理财、农银理财、中邮理财、招银理财、光大理财、兴银理财、杭银理财、宁银理财等。
• 注册资本与城市：注册资本从10亿到150亿不等，主要分布于北京、上海、深圳、青岛、福州、杭州、宁波等地。

5. 券商资管产品

• 产品数量与净值：截至2020年4月6日，现存券商集合理财产品5192只，资产净值合计约1.70万亿元，净值较上月有所下跌。
• 配置比例：券商资管产品对债券的配置占比维持在60%左右，非标配置占比下降。
• 新发份额：3月券商资管产品新发545只，发行总份额67亿份，环比明显回升。
• 产品类型：债券型资管产品数量明显上升，货币型产品小幅回升。

结论

• 3月社融增速预计有所反弹，但需注意外需下行对经济的影响，短期融资改善不直接等同于经济数据反弹。
• 银行理财子公司设立加快，推动资管行业进一步转型。
• 信托产品发行规模回升，但监管趋严，尤其是融资类和房地产类信托。
• 公募固收产品表现分化，纯债基金表现较好，货基收益创近年新低。
• 券商资管产品配置趋于保守，债券配置比例上升，非标配置下降。