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百度22Q2前瞻：短期承压，发力AI，赋能百业

核心内容概述

本报告为百度2022年第二季度的市场前瞻分析，由分析师金荣撰写，维持“买入”投资评级。报告指出，尽管短期内受到疫情等因素影响，百度的业务仍具备长期增长潜力，尤其在智能云、智能驾驶和AI技术领域。公司通过持续加大研发投入，推动技术升级和业务拓展，预计未来三年业绩将稳步增长。

主要观点

1. 公司动态

• 百度于2022年7月21日召开百度世界大会，李彦宏发表讲话，强调“压强式马拉松式研发投入”。
• 会上展示了多个AI相关产品，包括：
  • 百度智能驾驶：发布Apollo RT6
  • 智能云：开物2.0
  • 数字虚拟人
  • 智能硬件
  • 人工智能模型：航天文心大模型

2. 业务表现与展望

• 智能云业务：受疫情影响，2022年Q2业务收入同比增速为31%，但因需线下服务，短期内承压。随着疫情缓解，下半年有望恢复至疫情前水平，预计2023年全年智能云业务同比增长38%。
• 在线营销业务：2022年Q2同比下降12%，主要受广告主营销节奏和开支影响。但随着消费复苏和AI技术赋能，预计2023年全年同比下降4%，下半年有望企稳回升。

3. 财务预测

• 营业收入：预计2022年为1279.1亿港元，2023年为1449.8亿港元，2024年为1681.8亿港元。
• 归母净利润 (Non-GAAP)：预计2022年为163.1亿港元，2023年为230.0亿港元，2024年为279.1亿港元。
• PE估值：2022年为20.2倍，2023年为14.3倍，2024年为11.8倍。
• 投资建议：基于公司技术积累和AI驱动增长潜力，维持“买入”评级。

关键财务指标

风险提示

• 互联网广告业务面临短视频平台竞争压力。
• 消费复苏节奏低于预期可能影响广告业务表现。
• 云计算业务线下开展受疫情影响，导致短期内项目落地延迟。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

市场表现对比

• 公司股价与恒生综指走势对比图显示，公司股价在市场波动中表现相对稳健，具备一定抗风险能力。

结论

百度作为老牌互联网企业，正通过智能云、智能驾驶及AI技术等领域的持续投入，推动业绩增长和业务转型。虽然短期内受到疫情和市场竞争影响，但随着经济复苏和AI赋能，公司有望在2023年及2024年实现业绩回升。基于其技术积累和增长潜力，分析师维持“买入”评级。