20240522-华安证券-百度集团-SW-09888.HK-百度1Q24点评_百度核心同比增长_持续优化经营效率_4页_338kb

百度核心业务1Q24分析总结

百度2024年第一季度整体收入实现同比12%的增长，但环比下降98%至315亿元；净利润(Non-GAAP)同比增长224%，环比下降96%，达到70亿元营业利润率为212%。百度核心收入同比增长35%至238亿元，核心净利润(Non-GAAP)同比增长258%至66亿元。

在智能云领域，百度扩展了文心系列模型，并推出了轻量级大模型。同时，面向企业客户推出MaaS平台工具用于定制化模型开发，百度飞桨开发者数量超过1300万。

自动驾驶服务方面，百度“萝卜快跑”的自动驾驶订单同比增长25%，截至4月累计出行服务订单超600万单。

移动生态方面，百度APP活跃用户（原文为“活跃用户达676亿”，根据行业常识应为“活跃用户数达6.76亿”）同比增长3%，托管页收入占核心业务营销收入的50%。

投资建议：预计公司2024-2026年净利润(Non-GAAP)分别为3000、3216、3463亿元，同比增长分别为44%、72%、77%，对应P/E分别为121、112、105倍，维持“买入”评级。

主要风险：包括AIGC技术变革对行业格局的影响，以及互联网广告市场竞争加剧。

重点关注财务数据：收入年增长88%，净利润(Non-GAAP)基数迅速扩大。分析师建议投资者关注公司技术创新和行业竞争态势变化。