20231027-东吴证券-百度集团-SW-09888.HK-2023Q3业绩前瞻_广告及云业务短期承压_关注AI长期积极影响_4页_579kb

百度集团-SW（09888港元）2023年第三季度业绩前瞻报告总结：

报告预计公司2023Q3收入337亿元，同比增长36%，其中百度核心收入259亿元，同比增长28%，但如同业预期的收入增长较低，广告与云业务均面临压力。广告收入受电商淡季投放疲软和外部因素影响，预计同比增长低个位数；云计算业务由于智能交通项目缩减和回款问题，预计同比小幅负增长。然而，展望未来，广告和云业务有望在电商旺季和宏观复苏中改善，同时AI技术进步将推动云业务使用量和利润率提升。

公司于2023年推出ERNIE 4.0大模型，作为最新文心模型，性能与ChatGPT4.0对标，在理解、生成、逻辑和记忆等方面有显著提升，预计将提升AI云业务经营利润率，促进搜索广告变现效率。

盈利预测方面，收入预测从1377/1500/1639亿元分别调降至1347/1468/1604亿元，Non-GAAP净利润从2023-2025年263/288/320亿元，维持“买入”评级，基于公司在生成式AI的领先优势和长期潜力。风险包括政策变化、技术不确定性和市场竞争。