20210816-万联证券-银行行业周观点_同业存单发行利率低位徘徊_7页_853kb

银行行业周观点总结（08.09-08.15）

核心内容

2021年8月9日至15日期间，银行业整体表现优于沪深300指数，显示出较强的抗跌能力。随着部分银行中期业绩的公布，整体经营环境趋于平稳向好，行业盈利增速继续回升。然而，板块内部仍存在分化趋势，主要受宏观经济和货币政策的影响，以及银行自身基本面差异的驱动。

主要观点

• 宏观经济与货币政策预期平稳：2021年国内宏观经济和货币政策大幅波动的概率较低，银行整体经营环境趋于平稳。
• 业绩增长主要受规模与拨备因素推动：在2020年低基数效应下，2021年银行业营收增长主要来源于资产规模扩张和拨备计提的改善。
• 板块分化持续：基于对下半年经济和政策的展望，银行板块内部仍将持续分化，部分银行表现优于其他。

关键信息

市场表现

• 上周银行指数上涨4.9%，跑赢沪深300指数4.4个百分点，排名30个一级行业第5位。
• 年初至今银行板块上涨2.56%，跑赢沪深300指数7.65个百分点，排名第17位。
• 个股表现：杭州银行、宁波银行和平安银行涨幅居前，整体板块上涨。

流动性和市场利率

• 央行公开市场操作净投放为0亿元，显示流动性保持稳定。
• 理财产品收益率：1月期产品收益率上行5BP至3.2%，3月期产品收益率下行22BP至3.12%。
• 同业存单发行情况：实际发行规模为4010亿元，平均票面利率为2.60%，发行规模上升但利率维持低位。

行业和公司要闻

• 行业要闻：
  • 央行发布2021年7月金融统计数据报告，显示M2同比增长8.3%，M1同比增长4.9%，M0同比增长6.1%。
  • 社会融资规模增量为1.06万亿元，同比减少6362亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款同比少增1830亿元。
• 公司要闻：
  • 招商银行：2021年中期实现营业收入1,687.49亿元，同比增长13.75%；净利润611.50亿元，同比增长22.82%；净利息收入993.41亿元，同比增长9.32%；非利息净收入694.08亿元，同比增长20.75%。

风险提示

• 信用利差上升风险：债务风险快速出清可能导致信用利差大幅上升。
• 疫情反复风险：若疫情反复导致经济持续走弱，企业营收恶化，可能引发银行板块业绩波动。

投资评级

• 行业投资评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

评级说明

• 本报告采用相对评级体系，建议投资者根据自身情况合理配置投资比重。
• 投资者应全面阅读报告，不应仅依据投资评级做出决策。

分析师信息

• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：
  • 电话：010-56508506
  • 邮箱：guoyi@wlzq.com.cn

免责条款

• 本报告仅供万联证券客户使用，不构成任何投资建议。
• 报告内容基于公开资料和调研信息，公司不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告版权为万联证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制、刊登、发表或引用。

万联证券股份有限公司 研究所

• 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
• 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心
• 深圳福田区深南大道2007号金地中心
• 广州天河区珠江东路11号高德置地广场