20240118-国泰期货-燃料油_继续下探_供需面暂无突出矛盾_低硫燃料油_跟随原油定价_高低硫价差企稳_3页_678kb

燃料油市场分析总结（2024年1月18日）

核心内容概述

2024年1月17日，燃料油（FU）与低硫燃料油（LU）期货市场整体呈现窄幅震荡态势，夜盘则跟随原油走势呈现弱势震荡。市场整体趋势强度为中性，反映出当前供需格局未出现明显偏强或偏弱信号。

基本面跟踪

期货价格表现

现货价格表现

价差分析

主要观点

1. 低硫燃料油：

   • 短期仍有一定支撑，主要源于红海事件导致低硫延迟到港，缓解了亚太市场套利货集中到货的利空。
   • 中东Al-Zour炼厂即将回归，加上中国低硫出口配额的下发，一旦套利窗口打开，亚太市场低硫供应将趋于充足。
   • 低硫燃料油价格跟随原油走势，趋势强度为中性。

2. 高硫燃料油：

   • 一季度为成品油消费淡季，叠加原油进口配额新发，高硫进口需求受到抑制。
   • 中东和南美炼厂检修将减少亚太含硫重油供应，同时红海运输受阻影响俄罗斯高硫运往亚太。
   • 供需双降背景下，高硫市场总体供需相对平稳。

3. 高低硫价差：

   • 高低硫价差已降至历史低位，市场对高硫供应问题的担忧已被充分计价。
   • 由于原油端利空持续，高低硫价差短期内或将维持稳定或小幅走阔。

关键信息

• 趋势强度：燃料油趋势强度为0，低硫燃料油趋势强度也为0，均处于中性状态。
• 市场影响因素：
  • 红海事件对低硫到港时间的影响。
  • 中东炼厂恢复生产及中国低硫出口配额的发放。
  • 中国一季度成品油消费淡季及原油进口配额调整。
  • 中东和南美炼厂检修导致高硫供应减少。
• 价差变动：高低硫价差已充分反映供应问题，短期内或维持稳定。

投资建议

• 低硫燃料油短期仍具支撑，但需警惕套利窗口打开后供应增加带来的价格压力。
• 高硫燃料油在需求清淡与供应减少的博弈中，短期内或维持平稳。
• 建议投资者关注原油价格走势及中东供应变化，谨慎操作。

其他说明

• 本报告仅适用于专业投资者参考，非专业投资者请勿使用。
• 投资有风险，决策需谨慎，本报告不构成投资建议，亦不保证收益。
• 报告内容及数据来源合法合规，分析逻辑基于作者专业理解，结论独立、客观、公正。