20240111-国泰期货-燃料油_窄幅震荡_供需面暂无突出矛盾_低硫燃料油_跟随原油定价_高低硫价差企稳_3页_680kb
报告摘要
燃料油市场分析总结（2024年1月11日）
核心内容概览
2024年1月11日，燃料油市场整体呈现窄幅震荡态势，供需面暂无突出矛盾。低硫燃料油价格跟随原油走势，高低硫价差企稳，市场整体偏中性。
基本面跟踪
期货价格
| 合约 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌幅度 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨跌幅度 |
|---|---|---|---|---|---|
| FU2403 | 元/吨 | 2,928 | 1.40% | 3,000 | 2.46% |
| FU2404 | 元/吨 | 2,937 | 1.36% | 3,008 | 2.42% |
| LU2403 | 元/吨 | 4,061 | 1.70% | 4,093 | 0.79% |
| LU2404 | 元/吨 | 4,084 | 1.90% | 4,109 | 0.61% |
现货价格
| 品种 | 单位 | 2024/1/10 | 2024/1/9 | 日涨跌幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 新加坡 MOPS（高硫） | 美元/吨 | 430.1 | 430.2 | -0.03% |
| 新加坡 Bunker（高硫） | 美元/吨 | 446.0 | 446.0 | 0.00% |
| 富奇伊拉 Bunker（高硫） | 美元/吨 | 410.0 | 410.0 | 0.00% |
| 舟山 Bunker（高硫） | 美元/吨 | 445.0 | 440.0 | 1.14% |
| 上海 Bunker（高硫） | 美元/吨 | 459.0 | 459.0 | 0.00% |
| 东京 Bunker（高硫） | 美元/吨 | 506.0 | 506.0 | 0.00% |
| 韩国 Bunker（高硫） | 美元/吨 | 475.0 | 478.3 | -0.68% |
| 新加坡 MOPS（低硫） | 美元/吨 | 563.1 | 557.7 | 0.97% |
| 新加坡 Bunker（低硫） | 美元/吨 | 584.0 | 579.0 | 0.86% |
| 富奇伊拉 Bunker（低硫） | 美元/吨 | 586.0 | 586.0 | 0.00% |
| 舟山 Bunker（低硫） | 美元/吨 | 601.0 | 601.0 | 0.00% |
| 上海 Bunker（低硫） | 美元/吨 | 616.0 | 611.0 | 0.82% |
| 东京 Bunker（低硫） | 美元/吨 | 655.0 | 649.0 | 0.92% |
| 韩国 Bunker（低硫） | 美元/吨 | 614.0 | 615.8 | -0.28% |
价差情况
| 价差类型 | 单位 | 昨日价差 | 前日价差 | 价差变动 |
|---|---|---|---|---|
| FU03-04 | 元/吨 | -9 | -8 | +1 |
| LU03-04 | 元/吨 | -23 | -16 | +7 |
| LU03-FU03 | 元/吨 | 1,133 | 1,093 | -40 |
| FU2403-新加坡 MOPS（高硫） | 元/吨 | -155.7 | -156.6 | +0.9 |
| LU2403-新加坡 MOPS（低硫） | 元/吨 | 23.1 | -6.2 | +29.4 |
| 新加坡 MOPS（低硫-高硫） | 美元/吨 | 133.1 | 127.6 | +5.5 |
趋势强度
- 燃料油趋势强度：0（中性）
- 低硫燃料油趋势强度：0（中性）
主要观点
- 燃料油市场整体震荡：近期市场受红海事件影响，价格一度上涨，但随着事件降温，市场回归震荡。
- 低硫燃料油支撑较强：红海事件导致低硫延迟到港，减缓了套利货对亚太市场的利空，同时增加船燃消费，对低硫价格形成支撑。
- 高硫燃料油需求平淡：一季度为成品油消费淡季，叠加原油进口配额下发，原料充足但需求不振，抑制了高硫进口需求。
- 高低硫价差企稳：价差已跌至历史低位，市场对高硫供应问题已充分预期，短期或维持稳定或小幅走阔。
- 供应端预期变化：中东Al-Zour炼厂即将恢复生产，中国低硫出口配额下发，套利窗口一旦打开，亚太市场低硫供应将充足。
市场建议
- 低硫燃料油：短期支撑仍存，但需关注套利窗口是否打开，若打开则需警惕供应增加带来的价格压力。
- 高硫燃料油：供需两端相对平稳，短期价格或维持震荡，建议观望为主。
- 整体策略：市场缺乏明确方向，趋势强度中性，建议投资者关注宏观经济数据和地缘政治变化，谨慎操作。
风险提示
- 地缘政治风险：红海局势可能再次影响运输及供应。
- 宏观经济预期：一季度经济下行预期可能对油价形成压力。
- 政策变动风险：出口配额及原油进口政策变化可能影响市场供需平衡。
免责声明
本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。
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