20240112-国泰期货-燃料油_振幅增加_供需面暂无突出矛盾_低硫燃料油_跟随原油定价_高低硫价差企稳_3页_681kb

燃料油市场分析总结（2024年1月12日）

核心内容概览

2024年1月12日，燃料油市场整体呈现震荡态势，供需面暂无明显矛盾。低硫燃料油价格跟随原油走势，高低硫价差趋于企稳。高硫燃料油则受地缘政治和运输影响，价格波动较大，但总体供需保持平衡。

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市场数据概览

期货价格

合约	单位	昨日收盘价	日涨跌	昨夜夜盘收盘价	夜盘涨跌
FU2403	元/吨	2,969	-0.61%	2,959	-0.34%
FU2404	元/吨	2,977	-0.57%	2,968	-0.30%
LU2403	元/吨	4,024	-0.91%	4,059	+0.87%
LU2404	元/吨	4,038	-1.13%	4,084	+1.14%

现货价格

地点	高硫（3.5%S）	低硫（0.5%S）
新加坡 MOPS	美元/吨：424.1（-1.40%）	美元/吨：554.6（-1.52%）
新加坡 Bunker	美元/吨：442.0（-0.90%）	美元/吨：579.0（-0.86%）
富查伊拉 Bunker	美元/吨：405.0（-1.22%）	美元/吨：578.0（-1.37%）
舟山 Bunker	美元/吨：440.0（-1.12%）	美元/吨：600.0（-0.17%）
上海 Bunker	美元/吨：454.0（-1.09%）	美元/吨：614.0（-0.32%）
东京 Bunker	美元/吨：500.0（-1.19%）	美元/吨：648.0（-1.07%）
韩国 Bunker	美元/吨：484.8（+2.05%）	美元/吨：608.0（-0.98%）

价差分析

价差类型	昨日价差	前日价差	价差变动
FU03-04	-8	-8	-1
LU03-04	-14	-25	-11
LU03-FU03	1,055	1,100	-45
FU2403-新加坡 MOPS	-67.0	-110.0	+43.0
LU2403-新加坡 MOPS	53.5	29.3	+24.2
新加坡 MOPS（0.5%S-3.5%S）	130.5	133.1	-2.6

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主要观点

1. 燃料油市场震荡
   本周燃料油期货价格整体小幅下跌，夜盘则跟随原油高开，市场情绪受地缘政治和原油价格波动影响较大。

2. 低硫燃料油支撑较强

   • 低硫燃料油价格受红海事件影响，延迟到港缓解了亚太市场的利空压力。
   • 低硫需求增加，短期支撑较为明显。
   • 然而，中东Al-Zour炼厂即将恢复生产，且中国低硫出口配额已下发，套利窗口一旦打开，供应将趋于充足，对低硫价格的支撑可能减弱。

3. 高硫燃料油供需平衡

   • 高硫燃料油价格受原油波动影响，一季度为中国市场成品油消费淡季，需求疲软。
   • 原料供应充足，但运输受限及中东、南美炼厂检修将小幅减少亚太市场高硫供应，供需相对平稳。

4. 高低硫价差企稳

   • 高低硫价差已降至历史低位，表明市场对高硫供应问题已有充分预期。
   • 随着原油价格波动加剧，价差短期内可能维持稳定或小幅走阔。

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市场趋势与建议

• 趋势强度：燃料油趋势强度为0，低硫燃料油趋势强度也为0，表明市场整体处于中性状态。
• 操作建议：当前市场波动较大，建议投资者关注原油价格走势及地缘政治变化，谨慎操作，避免盲目追涨杀跌。

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风险提示

• 原油价格波动将对燃料油市场产生显著影响。
• 红海事件对运输造成持续干扰，可能影响供应节奏。
• 中东炼厂检修及出口政策变动可能对市场供需产生结构性影响。

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免责声明

本报告基于公开资料整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。