20240408-华创证券-建筑装饰行业周报_地产销售维持弱势运行_关注顺周期品种边际变化_14页_1mb

证券研究报告推荐（维持）地产销售维持弱势运行，关注顺周期品种边际变化本周观点：地产销售维持弱势运行，关注顺周期品种边际变化。行情回顾方面，本周建筑行业表现较好，成交面积略有回暖，但土拍数据量仍处低位。行业动态包括央行支持住房金融体系，多地取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限等。投资建议方面，推荐中国中铁、中国交建、中交设计、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构，关注苏文电能、中国能建、中国电建。

PMI重返荣枯线，建议布局超跌顺周期。本周国家统计局数据显示，3月制造业PMI为50.8%，重回扩张区间，显示制造业景气度企稳回暖。在此情况下，具有业绩弹性且估值修复空间较大的顺周期板块值得关注。分析师指出，推荐地产占比较低且估值修复需求明显的鸿路钢构。

公司分析：鸿路钢构2023年产量高增近30%，收入同比+18.6%，但扣非净利润同比下降47.2%。盈利下滑主要系原材料价格下跌及规模扩张带来的存货减值影响，吨净利降至2019年以来最低。随着制造业PMI转正，需求回暖下盈利弹性有望修复。

特别提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期，或影响建筑行业整体复苏节奏。当前阶段建议重点关注在手订单充足、周转效率高、现金流改善的企业。