20190811-新时代证券-电气设备行业研究周报：7月动力电池装机量环比下降近三成，发改委出台电力现货市场建设意见_19页_780kb

7月动力电池装机量环比下降近三成，发改委出台电力现货市场建设意见

核心内容

2019年7月，我国新能源汽车市场受到补贴退坡影响，整体表现疲软，其中新能源乘用车零售销量同比下降4.2%，环比下降48%；动力电池装机总电量同比增长40%，但环比下降29%。这是由于6月底补贴退坡政策带来的行业阵痛开始显现。尽管7月动力电池装机量出现环比下滑，但8月电池企业开工率有所提升，预计9月新能源汽车市场将出现明显景气回升，全年销量有望达到150万辆，同比增长19.43%。

在光伏行业，需求恢复速度慢于预期，产业链价格承压，多晶硅与电池片价格下滑，单晶硅片价格保持稳定。海外需求相对较好，国内需求预计在9月有所改善，产业链有望迎来景气回升。我们看好具备规模和成本优势的龙头企业，推荐中环股份、隆基股份、通威股份。

风电行业复苏确定性强，2019年上半年新增装机9.09GW，同比增长20.72%。预计全年装机量在28GW左右，风机招标“量价齐好”，叠加钢价下行，行业盈利能力提升。国内整机厂商全球竞争力增强，推荐金风科技、天顺风能。

主要观点

1. 新能源汽车市场：

   • 7月销量受补贴退坡影响明显下滑，但8月开工率回升，9月有望迎来景气回升。
   • 动力电池装机量环比下降近三成，但全年增长预期仍乐观。
   • 推荐标的包括比亚迪（整车）、宁德时代（电芯）、当升科技（正极材料）、新宙邦（材料）和天齐锂业（上游）。

2. 光伏市场：

   • 需求恢复慢于预期，产业链价格承压，但海外需求较好。
   • 产业链将逐步迎来景气回升，全年增长预期乐观。
   • 推荐中环股份、隆基股份、通威股份等具备规模和成本优势的龙头企业。

3. 风电市场：

   • 2019年风电复苏确定性强，全年装机量预计在28GW左右。
   • 风机招标“量价齐好”，钢价下行改善中游盈利能力。
   • 推荐金风科技、天顺风能等具备全球竞争力的整机厂商。

关键信息

• 市场表现：

  • 申万电气设备指数周跌幅为4.47%，在28个一级行业中排名第20位。
  • 上证综指下跌3.25%，深证成指下跌3.74%，创业板指下跌3.15%。

• 公司动态：

  • 振江股份：上半年营收增长73.44%，但净利润大幅下滑，主要因固定费用增加、产能利用率低及客户提货计划调整。
  • 星源材质：上半年锂离子电池隔膜销量同比增长35.90%，但受补贴退坡影响，隔膜价格下降，业绩增长受限。
  • 长园集团：完成对中锂新材的增资，股权结构调整。
  • 隆基股份：与新疆大全新能源签订多晶硅料采购合同，合同金额约76.46亿元。
  • 多氟多：控股子公司收到国家新能源汽车推广补贴款2,476万元。
  • 露笑科技：全资子公司签订碳化硅长晶成套设备定制合同，金额1.26亿元。
  • 洛阳钼业：为全资子公司提供不超过8.5亿美元的担保。

• 行业要闻：

  • 越南出台新规，限制光伏产品借道出口。
  • 国家发改委发布电力现货市场建设意见，鼓励清洁能源消纳及储能设施参与辅助服务市场。
  • 青豫直流特高压工程启动，为光伏发电提供外送通道。
  • 滴滴出行宣布自动驾驶业务独立，张博任CEO。
  • 通用与本田合作开展电池电芯技术研究。
  • 乌克兰通过立法支持太阳能行业发展，预计年装机量超1GW。
  • 纽约电力管理局投资2980万美元筹建20MWh电池储能系统。
  • 佛山市拟对光伏发电项目补贴0.3元/千瓦时。

风险提示

• 产能过度扩张：可能导致行业竞争加剧，利润空间压缩。
• 产品价格波动：受原材料价格及市场需求变化影响显著。
• 政策变动风险：补贴政策、市场准入政策等可能对行业产生重大影响。

推荐标的

图表目录

• 图1：申万一级行业涨跌幅（%）
• 表1：细分行业涨跌幅（%）

总结

2019年7月新能源汽车市场受补贴退坡影响，整体表现低迷，但8月电池企业开工率有所回升，预计9月市场将出现景气回升。光伏市场虽受需求恢复缓慢影响，但海外需求良好，产业链有望在9月迎来景气回升。风电市场复苏确定性强，全年装机量预期乐观。发改委出台电力现货市场建设意见，鼓励清洁能源消纳及储能参与市场。市场风险包括产能扩张、价格波动及政策变动。推荐标的包括比亚迪、宁德时代、天齐锂业、当升科技、麦格米特、汇川技术及电科院。