农林牧渔行业总结
核心内容
本周农林牧渔行业表现强劲，板块整体上涨，跑赢大盘。猪价在节后稳中有升，与经验规律不符，主要由于春节前集中抛售导致价格过低。仔猪价格明显上涨，市场反馈供应偏紧，供给收缩趋势显现。疫情对散户补栏积极性影响较大，规模化企业面临压减产量压力，行业去产能趋势持续。若此趋势延续，猪价周期有望启动向上。
主要观点
- 猪价趋势：节后猪价稳中有升，与历史规律不同，主要由于春节前抛售导致价格偏低，节后逐步恢复。
- 疫情影响：疫情仍是压制行业产能的首要因素，尤其关注南方地区疫情态势。
- 行业前景：养殖区域布局占优、管控水平领先的龙头企业将受益于景气上行，如温氏股份、牧原股份、天康生物、天邦股份、新五丰、正邦科技等。
- 替代产品：在生猪供给受限背景下，黄羽肉鸡、白羽肉鸡养殖需求有望提振，建议关注相关企业。
- 饲料/疫苗板块：海大集团综合优势强化，产能扩张领跑行业，维持买入评级；新希望、唐人神等生猪出栏增长较高，值得关注；生物股份因产品稀缺性和质量优势，维持推荐。
关键信息
重要价格数据
| 农产品 |
价格（元/单位） |
环比变化 |
同比变化 |
| 瘦肉型生猪出栏均价 |
11.71元/公斤 |
+7.53% |
不变 |
| 仔猪平均价 |
22.89元/公斤 |
+6.12% |
-19.74% |
| 毛鸡价（烟台） |
4.43元/斤 |
+9.9% |
+8.6% |
| 鸡苗价（主产区） |
6.75元/羽 |
+35% |
+255.3% |
| 玉米现货价 |
1929元/吨 |
-0.2% |
-0.2% |
| 玉米国际现价 |
425美分/蒲式耳 |
-0.5% |
-0.5% |
| 豆粕现货价 |
2836元/吨 |
-1% |
-1% |
| 豆粕国际现价 |
328美元/吨 |
+1.6% |
+1.6% |
| 小麦现货价 |
2460元/吨 |
不变 |
不变 |
| 小麦国际现价 |
610美分/蒲式耳 |
+1.5% |
+1.5% |
| 罗非鱼大宗价 |
20元/公斤 |
+8.2% |
不变 |
重要公告
- 正邦科技：1月销售生猪76.42万头，环比增长41.46%，同比增长109.63%；销售收入8.40亿元，环比下降2.85%，同比增长34.45%。
- 天山生物：持股5%以上股东陈德宏所持股份被法院全部冻结，共计3728万股，占公司总股本11.91%。
- 国联水产：非公开发行股票1.26亿股，发行价格4.85元/股，募集资金总额6.10亿元。
市场表现
- 农林牧渔板块：本周上涨10.6个百分点，跑赢沪深300指数7.8个百分点。
- 子板块表现：
- 农业综合：+15.1%
- 畜禽养殖：+13.2%
- 林业：+13.6%
风险提示
- 农产品价格波动风险
- 疫病风险
- 政策风险
- 行业竞争与产品风险
重点公司分析（表1）
| 股票简称 |
股票代码 |
货币 |
股价（2019/2/15） |
合理价值 |
EPS（2018E） |
EPS（2019E） |
PE（2018E） |
PE（2019E） |
EV/EBITDA（2018E） |
EV/EBITDA（2019E） |
ROE（2018E） |
ROE（2019E） |
| 温氏股份 |
300498.SZ |
人民币 |
31.45 |
- |
0.98 |
1.41 |
32.09 |
22.30 |
24.81 |
15.28 |
14.60 |
18.30 |
| 海大集团 |
002311.SZ |
人民币 |
24.83 |
- |
0.89 |
1.06 |
27.90 |
23.42 |
32.43 |
26.79 |
17.70 |
17.90 |
| 生物股份 |
600201.SH |
人民币 |
16.13 |
- |
0.86 |
1.06 |
18.76 |
15.22 |
18.84 |
15.31 |
18.30 |
18.40 |
| 中牧股份 |
600195.SH |
人民币 |
11.48 |
- |
1.03 |
1.24 |
11.15 |
9.26 |
16.04 |
12.99 |
10.80 |
11.40 |
| 普莱柯 |
603566.SH |
人民币 |
12.90 |
- |
0.46 |
0.61 |
28.04 |
21.15 |
28.10 |
23.74 |
8.60 |
10.40 |
| 苏垦农发 |
601952.SH |
人民币 |
7.02 |
- |
0.44 |
0.47 |
15.95 |
14.94 |
15.10 |
13.92 |
10.60 |
10.50 |
一周新闻速递
- 农业农村部部署2019年畜牧兽医重点工作，强调非洲猪瘟防控、生猪生产稳定、畜禽粪污资源化利用等。
- 国务院办公厅印发指导意见，支持小微企业和“三农”发展，降低担保费率。
- 四部门开展“2019年春风行动”，促进农村劳动力转移就业和返乡创业。
- 农业农村部召开全国春季田管暨春耕备耕工作视频会议，强调春耕生产的重要性。
- 五部门联合印发《关于金融服务乡村振兴的指导意见》，推动农村金融资源回流。
投资评级说明
| 投资评级 |
含义 |
| 买入 |
预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上 |
| 持有 |
预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10% |
| 卖出 |
预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上 |
公司投资评级说明
| 投资评级 |
含义 |
| 买入 |
预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上 |
| 增持 |
预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15% |
| 持有 |
预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5% |
| 卖出 |
预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上 |
联系方式
| 项目 |
内容 |
| 地址 |
广州市、深圳市、北京市、上海市、香港 |
| 邮政编码 |
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| 客服邮箱 |
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