20210207-华创证券-电气设备行业跟踪报告_1月欧洲新能源车销量点评_销量不及预期_但仍看好全年_13页_1mb

报告摘要

电气设备行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1月欧洲新能源车市场表现，指出虽然当月销量略低于预期，但整体仍看好全年新能源车市场的发展前景。报告涵盖了德国、英国、法国、瑞典、挪威、意大利和芬兰等九国的新能源车销量及渗透率数据，并讨论了欧洲车企在电动化和数字化方面的持续投入，以及未来新能源车市场的增长预期。

主要观点与关键信息

1月欧洲新能源车销量点评

销量数据：1月欧洲九国新能源车销量合计9.1万台，同比增长50.1%，环比下降57.7%。
整体预测：预计1月欧洲整体新能源车销量约为11万台，同比增长47%，环比下降60%，月度渗透率约为15%。
特斯拉降价影响：特斯拉在欧洲各地区平均降价约8%，其中德国Model3标准续航版本降价3000欧元至3.999万欧元，法国降价6190欧元至4.38万欧元，以对冲补贴下滑。
各国补贴政策：德国购置税恢复至19%，法国私人购车补贴退坡1000欧元至6000欧元，意大利EV和PHEV单车补贴分别降至4000和1500欧元，荷兰企业用车税上调4个百分点至12%。整体退坡幅度温和有序。

各国新能源车市场表现

德国：
- 1月乘用车注册量17万辆，同比下降31.1%，环比下降45.5%。
- 新能源车销量3.7万辆，同比增长128.8%，环比下降55.4%，渗透率21.7%。
- EV销量1.6万辆，同比+117.8%，环比-62.6%；PHEV销量2万辆，同比+138.3%，环比-47.4%。
- 混合动力车渗透率14.6%，新能源车合计渗透率接近40%。
英国：
- 1月乘用车注册量9万辆，同比下降39.5%，环比下降32%。
- 新能源车销量1.2万辆，同比+40.1%，环比-60.1%，渗透率13.7%。
- EV销量6260辆，同比+54.4%，环比-71.4%；PHEV销量6124辆，同比+27.9%，环比-32.8%。
- 政府补贴延续至2022-23年，支持力度较强。
法国：
- 1月乘用车注册量12.6万辆，同比下降5.9%，环比下降32.2%。
- 新能源车销量3.6万辆，同比下降0.2%，环比下降59.1%，渗透率11.6%。
- EV销量6469辆，同比-40.9%，环比-68.8%；PHEV销量8185辆，同比+119.2%，环比-45.9%。
- 2021年补贴退坡1000欧元至6000欧元，但新能源车仍保持增长。
挪威：
- 1月乘用车注册量1万辆，同比+7.7%，环比-49.9%。
- 新能源车销量8309辆，同比+35%，渗透率80.7%，位居欧洲第一。
- EV销量5461辆，同比+28.9%，环比-60.2%；PHEV销量2848辆，同比+48.4%，环比-32.1%。
意大利：
- 1月乘用车注册量13.5万辆，同比下降13.3%，环比+11.2%。
- 新能源车销量6254辆，同比+90.4%，环比-54%，渗透率4.6%。
- EV销量2494辆，同比+28.4%，环比-65.5%；PHEV销量3760辆，同比+180.4%，环比-41%。
- 补贴总额维持，但单车补贴有所回落。
瑞典：
- 1月乘用车注册量2万辆，同比+22.5%，环比-40.6%。
- 新能源车销量6947辆，同比+31.5%，环比-59.2%，渗透率33.8%。
- EV销量1160辆，同比-5.3%，环比-82.5%；PHEV销量5787辆，同比+44%，环比-44.3%。
- 补贴政策未定，市场存在不确定性。
芬兰：
- 1月乘用车注册量9379辆，同比下降13.2%，环比+15.3%。
- 新能源车销量2157辆，同比+49.5%，环比-15.8%，渗透率23%。
- EV销量355辆，同比+97.2%，环比-66.3%；PHEV销量1802辆，同比+42.7%，环比+19.5%。
- 政府计划2030年纯电汽车保有量达25万辆，碳排放减少50%。

欧洲车企电动化投入

戴姆勒：计划未来5年投资700亿欧元，目标至2025年EV+PHEV渗透率25%，至2030年达50%，至2039年实现碳中和。
大众：未来5年投资约730亿欧元，重点布局电动出行和数字化，计划转型为纯电车型主导。
宝马：未来十年计划销售超700万辆电动车，其中三分之二为纯电车型。
奥迪：未来5年投资350亿欧元，其中150亿用于电动化，计划至2025年扩充电动化车型序列至30款左右。

市场增长预测

2021年预测：欧洲新能源车销量有望突破180万辆，同比增速超过30%，全年渗透率14%。
2025年预测：新能源车销量预计达500万辆，渗透率28%，6年CAGR达44%。
政策驱动：欧洲各国在碳排放政策、高补贴及免税政策的推动下，新能源车市场将持续保持高景气度。

投资建议

投资主线：
1. 稳健龙头：宁德时代、恩捷股份；
2. 供需偏紧：赣锋锂业、华友钴业等；
3. 基本面反转：容百科技、孚能科技、国轩高科等。
产业链标的：建议关注特斯拉和LG化学产业链相关企业，包括璞泰来、新宙邦、当升科技、格林美、中伟股份、德方纳米、先导智能、三花智控、宏发股份等。

风险提示

下游销量不及预期：若新能源车销量未达预期，可能影响产业链相关企业业绩。

行业基本数据

指标	数值	占比%
股票家数（只）	224	5.36
总市值（亿元）	43,908.99	5.02
流通市值（亿元）	32,704.98	5.04

相对指数表现

时段	绝对表现	相对表现
1M	-1.62%	-3.76%
6M	40.89%	26.11%
12M	101.29%	58.06%

投资评级体系

等级	定义
强推	预期未来6个月内超越基准指数20%以上
推荐	预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
中性	预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
回避	预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间