20230406-湘财证券-环保及公用事业行业月报_公开征集CCER方法学建议_全国CCER重启加速_11页_1mb

环保及公用事业行业月报总结

核心内容概述

2023年4月6日发布的湘财证券环保及公用事业行业月报指出，行业整体表现承压，但政策驱动下未来增长潜力较大。报告重点分析了碳市场动态、生物柴油出口情况、CCER方法学重启及地方碳达峰实施方案等内容，同时提供了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 行业市场行情

• 上月环保及公用事业指数下跌2.07%，跑输沪深300指数1.61个百分点，在30个中信一级行业中排名第13位。
• 子板块中，环保水务和供热板块跌幅较大，分别为3.57%和3.54%。
• 燃气板块下跌2.09%，发电及电网板块下跌1.46%。

2. 碳市场动态

• 全国碳市场CEA成交量环比下降29.48%，接近开市以来中位水平；成交均价环比下降5.61%，总成交额为6895.49万元。
• 截至上月末，全国碳市场累计成交量达2.33亿吨，累计成交额106.85亿元。
• 欧洲碳市场成交量环比上升33.98%，成交均价下降2.39%，但我国碳价仍低于欧洲。

3. 生物柴油出口趋势

• 2月生物柴油出口量19.2万吨，环比下降27.1%，同比上升111.8%。
• 出口均价1342美元/吨，环比下降1.3%，同比下降18.1%。
• 欧盟计划将可再生能源使用率目标从32%提高至42.5%，其中运输领域需提高至29%，包含至少5.5%的先进生物燃料和可再生生物燃料，该协议有望推动我国生物柴油产业发展。

4. CCER方法学重启加速

• 生态环境部公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议，旨在推动全国统一CCER交易市场建设。
• 方法学对减排项目的开发、实施、审定和核查具有重要规范作用，其完善将加速CCER市场重启。
• 垃圾焚烧发电、生物柴油、工业危废等减碳项目及环境监测板块将受益。

关键信息

行业估值情况

• 截至2023年3月31日，环保及公用事业PE(TTM)为34.96倍，处于近五年80.4%分位数。
• 发电及电网PE(TTM)为43.44倍，处于近五年80.48%分位数。
• 燃气PE(TTM)为18.05倍，处于近五年1.07%分位数。
• 供热或其他PE(TTM)为30.24倍，处于近五年5.52%分位数。
• 环保及水务PE(TTM)为26.15倍，处于近五年4.08%分位数。

地方碳达峰实施方案

• 广州市和河北省先后发布碳达峰实施方案，明确“十四五”和“十五五”期间的碳减排目标。
• 广州市提出2025年单位地区生产总值能源消耗下降14.5%，2030年前实现碳排放达峰。
• 河北省提出2025年规模以上工业单位增加值能耗下降16.5%，2030年前实现工业领域碳达峰。
• 四川省提出优化重点行业空间布局，解决区域性传输污染问题，推进绿色低碳转型。

投资建议

• 环保板块：当前估值偏低，政策驱动下有望迎来估值修复，建议关注垃圾焚烧发电、生物柴油、工业危废等减污降碳赛道。
• 电力板块：绿电行业景气度较高，火电企业盈利有望修复，建议关注以下三条主线：
  1. 盈利有望修复的火电企业；
  2. 兼具成长和盈利改善逻辑的火电转绿电企业；
  3. 高成长性的优质绿电企业。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期；
• 下游需求不及预期；
• 原材料价格上涨；
• 行业竞争加剧。

分析师声明

• 报告由分析师王攀撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于合法获取的信息，不构成买卖建议，不承担相关法律责任。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300 15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300 5%-15%；
• 中性：收益率与沪深300相差-5%至5%；
• 减持：收益率落后沪深300 5%以上；
• 卖出：收益率落后沪深300 15%以上。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用，未经许可不得复制、发布或引用。
• 报告内容基于合法信息，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。