20230319-创元期货-玻璃周报_基本面的弱势在宏观扰动时尤为凸显_16页_1mb

玻璃周报总结

核心内容

本报告分析了2023年3月中旬玻璃市场的供需、库存、成本与利润等关键指标，结合宏观经济环境，对后市走势进行了展望。整体来看，玻璃市场在宏观扰动下表现弱势，基本面仍偏淡，但短期去库速度较快，市场情绪与投机需求对价格形成一定支撑。

主要观点

1. 本周市场回顾

• 供应端：全国浮法玻璃在产日熔量为15.78万吨，开工率为78.48%。
• 需求端：深加工企业订单天数为12.9天，环比增加0.7天，涨幅5.74%。
• 库存情况：截至3月17日，企业总库存为7260.1万重箱，环比下降7.81%，库存天数为32.6天，环比减少2.6天。
• 利润表现：
  • 天然气为燃料的浮法玻璃利润为-125元/吨，环比上升45元/吨。
  • 煤制气为燃料的浮法玻璃利润为-158元/吨，环比上升21元/吨。
  • 石油焦为燃料的浮法玻璃利润为59元/吨，环比上升14元/吨。

2. 后市展望

• 周内产销表现较好，去库幅度大，但受宏观避险情绪影响，玻璃价格跌回成本区间。
• 玻璃作为弱势品种，基本面较差，盘面小幅升水，容易在宏观走弱时受到压制。
• 下游房地产和深加工订单及窑炉使用率小幅提升，但与库存去化相比仍显不足。
• 套利需求在前期盘面升水时占据主导，市场情绪偏空。
• 房地产复苏方向明确，1-2月份房屋竣工面积同比增长8.02%，二手房成交好转带动新房销售。
• 海外恐慌情绪下，国内资产更具多配价值，黑色系预计走强，玻璃不建议空配。
• 当前商品曲线回归成本区间，低位多配为宜，但短期库存仍处于高位，盘面仍有向上的压力，不建议追高。

关键信息

1. 供应情况

• 浮法玻璃：全国在产日熔量15.78万吨，开工率78.48%。
• 光伏玻璃：运行产能数据有所增长，但具体数值未明确。
• 产线开工条数：持续增加，显示行业产能逐步释放。

2. 库存情况

• 总库存：7260.1万重箱，环比下降7.81%，库存天数为32.6天，环比减少2.6天。
• 地区分布：各地区库存占比存在差异，但未详细列出具体数据。

3. 成本与利润

• 成本构成：动力煤、石油焦、天然气价格影响玻璃成本。
• 利润表现：不同燃料的玻璃利润差异较大，天然气与煤制气利润为负，石油焦利润为正。

4. 下游房地产

• 竣工面积：1-2月份同比增长8.02%，显示房地产市场有所回暖。
• 销售面积：春节后二手房成交好转，带动新房销售，市场复苏方向明确。

5. 深加工

• 钢化炉产能利用率与开工率：均有所提升，但与库存去化速度相比仍显不足，显示下游需求疲软。

创元研究团队介绍

• 黑色建材组：

  • 陶锐：资深黑色商品研究员，专注于基本面研究，曾获“最佳工业品期货分析师”称号。
  • 韩涵：纯碱与玻璃研究员，具备专业会计背景，擅长上下游分析。

• 其他研究团队：

  • 宏观金融组：张紫卿，专注于国债期货与利率市场分析。
  • 有色金属组：田向东、李玉芬、陈昱允，分别研究铜、铝、锌，注重产业链供需平衡。
  • 农副产品组：张琳静、再依努尔·麦麦提艾力、陈仁涛，研究油脂、棉花、玉米与生猪。
  • 能源化工组：高赵、常城、金芸立、白虎，研究聚烯烃、橡胶、原油与化工品。

投资咨询团队介绍

• 刘钇含：股指期货研究员，擅长从宏观基本面分析股指走势。
• 裘逸：量化投资策略研究者，具备丰富的量化交易经验。
• 戴俊生：贵金属分析师，专注于套期保值与趋势交易。
• 杨阳：化工板块研究员，擅长多周期共振分析，提供操作建议。

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