20260716-东兴证券-航空机场2026年6月数据点评_静待旺季需求回升及航油价格回落_12页_1mb

航空机场 2026 年 6 月数据点评总结

核心内容

2026年6月，中国上市航司运营数据受到淡季与高油价双重影响，整体承压。国内航线运力投放与客座率同比和环比均出现下滑，而国际航线运力投放基本持平，客座率维持较高水平。分析师建议投资者关注旺季需求回升及航油价格回落带来的行业复苏机会。

主要观点

• 行业整体承压：2026年6月，国内航线运力投放同比下降约4.0%，环比下降0.6%；客座率同比下降0.6pct，环比下降1.4pct，整体表现低于预期。
• 油价影响显著：尽管航油价格较美伊冲突前有所回落，但依然高出30-40%，对航司成本和运力投放形成压制。
• 国际航线相对稳定：国际航线运力投放同比基本持平，客座率同比提升3.5pct，环比提升0.7pct，整体保持较高水平。
• 结构性差异明显：国际长航线受益于供给收缩，而短途航线运力充足，导致以短途为主的航司如春秋、吉祥表现承压。
• 投资建议：当前个股价格已反映悲观预期，建议左侧配置，优先关注大型航司的业绩弹性。

关键信息

1. 国内航线数据

• 运力投放：2026年6月，上市公司国内航线运力同比下降约4.0%，环比5月下降0.6%。
• 客座率：整体客座率同比下降0.6pct，环比下降1.4pct。
• 航司表现：
  • 国航客座率同比略有提升，主要因去年同期基数偏低。
  • 春秋、吉祥运力投放同比提升，受益于燃油附加费机制及基数效应。
  • 南航、东航、海航运力投放与客座率均出现下滑。

2. 国际航线数据

• 运力投放：同比基本持平，环比下降3.3%，主要受季节性影响。
• 客座率：同比提升3.5pct，环比提升0.7pct，整体表现优于国内航线。
• 航司表现：
  • 国航国际航线客座率表现优秀。
  • 春秋、吉祥国际运力投放环比下降，客座率波动较大。
  • 国际长航线因供给收缩受益，短途航线因运力充裕承压。

3. 机场国际吞吐量

• 主要机场表现：
  • 上海、深圳机场国际旅客吞吐量同比分别下降0.1%和1.2%。
  • 首都、白云机场国际旅客吞吐量同比分别增长7.3%和13.4%。
• 整体趋势：国际航线运力收缩导致机场国际旅客吞吐量增速较低，短期承压。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响出行需求。
• 民航政策变化：政策调整可能对行业产生冲击。
• 安全事故：可能影响行业运营与信心。
• 油价与汇率波动：直接影响航司成本与盈利。
• 异常天气与国际局势：如美伊冲突等可能扰动航线运营。

未来行业大事

• 2026-08-10：民航局公布2026年7月民航运行数据。
• 2026-08-15：上市公司披露2026年7月运行数据。

行业数据概览

投资建议

• 时机：建议静待旺季需求回升及航油价格回落。
• 标的：优先关注大型航司，因其具备更强的业绩弹性。
• 当前估值：个股价格已反映市场悲观预期，存在左侧配置机会。

分析师信息

• 姓名：曹奕丰
• 学历：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士
• 经验：9年投资研究经验
• 就职经历：2015-2018年广发证券发展研究中心，2019年加入东兴证券研究所
• 研究领域：专注于交通运输行业

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%～15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

免责声明

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