20180528-信达证券-计算机行业_恒华科技_中海达_5页_512kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本期【卓越推】推荐了**恒华科技（300365）和中海达（300177）**两只股票，基于其在计算机行业中的良好发展前景和核心竞争力。报告指出，随着云计算和人工智能技术的不断成熟，以及政策推动下的行业变革，这两家公司有望在未来3个月内显著跑赢市场。

主要观点

1. 云服务行业趋势

• IaaS服务价格持续下行：国内主要云服务厂商（如腾讯云、阿里云）频繁降价，表明云IaaS产品价格下行已成为行业趋势。
• PaaS与SaaS应用前景广阔：随着IaaS成本降低，云服务厂商开始通过AI技术赋能各行业，推动PaaS和SaaS服务的发展，成为长期增长动力。
• “用云量”持续高增长：2017年全国“用云量”年化增长率达133.1%，政务服务、制造业、互联网等行业增长显著，显示出云服务与各行业的深度融合。

2. 恒华科技推荐理由

• 电网建设投资增长：国家电网建设投资持续增长，特别是配电网领域，智能化投入占比提升，为恒华科技等信息化服务供应商带来机遇。
• 云服务平台进展顺利：公司已上线恒华云服务平台，覆盖电力行业多个应用场景，用户数量快速增长，未来将推出更多SaaS产品。
• 售电市场放开带来新机遇：公司提供售电侧一体化服务，包括业务培训、投融资、信息系统建设等，助力新兴售电公司发展，有望成为新的业绩增长点。

3. 中海达推荐理由

• 卫星导航产业快速成长：2017年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达2550亿元，增长20.04%，北斗系统全球组网推进，带动产业链发展。
• 核心技术优势明显：公司拥有自主高精度板卡技术，使用率已超过30%，提升产品竞争力和毛利率。
• 布局前沿技术领域：公司积极拓展无人机、三维激光扫描仪等新兴业务，结合北斗导航优势，拓展更多应用场景，发展潜力巨大。

关键信息

盈利预测与评级

• 恒华科技：预计2018-2020年EPS分别为0.70元、0.97元、1.25元，维持“增持”评级。
• 中海达：预计2018-2020年EPS分别为0.19元、0.25元、0.31元，维持“增持”评级。

风险提示

• 恒华科技：电改不及预期、云平台建设不及预期、电网投资不及预期、应收账款过高。
• 中海达：技术迭代风险、并购整合风险、北斗产业发展不及预期、市场竞争风险。

相关研究

• 恒华科技：《20180425 恒华科技(300365)：一季度维持高增长，云服务转型持续推进》等。
• 中海达：《20180426中海达（300177）：业绩高增长，毛利率显著提升》等。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，8年IT从业经验，信达证券计算机、电子元器件行业研究负责人。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，8年IT经验，2015年加入信达证券，专注计算机行业。
• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，2016年加入信达证券，从事计算机行业研究。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，2017年加入信达证券，从事电子行业研究。

行业重点覆盖公司

机构销售联系人

投资建议评级说明

风险提示

• 云服务与AI技术落地不及预期。
• 行业增长速度低于预期。
• 估值持续回落风险。
• 并购整合风险。
• 技术迭代风险。
• 北斗产业发展不及预期。
• 市场竞争加剧风险。

总结

本期【卓越推】聚焦于恒华科技和中海达，分别从电力信息化和卫星导航定位产业出发，分析了其在行业趋势中的优势与潜力。报告指出，云服务和AI技术的结合为行业赋能提供了新机遇，而政策驱动下的电网和北斗产业也将成为推动相关企业增长的重要因素。建议投资者重点关注这两只股票，并注意相关风险。