20230226-广发期货-钢材期货3月月报_钢厂延续复产_成本推动钢价偏强走势_26页_5mb

钢材期货3月月报总结

核心内容

本报告分析了2023年3月钢材市场的供需情况、价格走势及投资策略，重点围绕钢厂复产、需求变化、成本支撑以及价差波动等方面展开。整体来看，钢材市场呈现供需双强预期，但需求端仍存在不确定性，尤其是地产行业。

主要观点

1. 钢材供需变化

• 供应端：钢厂持续复产，铁水产量同比增加2.6%，但高炉利润偏低，产量高点或为同比增加5%。废钢供应预计在5-6月份开始贡献同比增量，影响下半年铁元素产量弹性。
• 需求端：2023年GDP增速预期为5.5%，投资端增速预期为7-10%。钢材需求弹性主要在地产，短期制造业复工复产对板材有阶段性补库作用，但建筑行业需求依然偏弱，基建需求环比上升，同比持平。
• 整体趋势：供需双弱向供需双强转变，但地产需求修复时间和强度仍不确定，3月钢价预计因成本支撑偏强走势，但二季度供应上升可能导致钢价承压。

2. 价格走势与策略

• 2月策略：建议逢高试空热卷，因热卷库存偏高，且需求预期不足。
• 3月策略：建议观望，短期钢价因成本支撑偏强，但需关注地产需求和原料供应变化。

关键信息

1. 各省市经济预期

• GDP增长预期：2023年各省GDP增长目标在5%-6%之间，投资增速预期为7-10%。
• 固定资产投资：28个省份2023年固定资产投资增速目标在5%-13%之间，部分省份如西藏、海南等目标较高。

2. 房地产数据

• 2022年房企拿地持续下滑，叠加销售低迷，或拖累2023年新开工总量。
• 2023年地产销售：无明显改善，但部分城市施工开复工率提升，工地需求逐步回升。
• 水泥需求：全国水泥企业出库量周环比上升109.7%，但同比仍下降8%，工地加速开工但新项目审批不及预期。

3. 钢厂复产情况

• 铁水产量：钢联样本显示，日均铁水产量环比增加3.3%，达到234.1万吨。
• 五大品种产量：环比增加15.55%，达到932.11万吨。
• 螺纹产量：环比增加18.8%，达到282.2万吨，22年均值为285万吨。
• 热轧产量：环比微降0.53%，但总体维持稳定，北方产量同比降幅明显。

4. 库存情况

• 热卷总库存：同比高于螺纹，需求弹性预期较差。
• 螺纹钢总库存：稳中有涨，库存压力相对较小。
• 社会库存：五大品种社会库存农历数据整体稳定，但需关注库存变化对价格的影响。

5. 价差与成本

• 螺纹钢与热轧价差：现货卷螺差为40元，主力期货卷螺差为78元，卷螺差预计缺乏趋势性走扩机会。
• 螺纹钢主力基差：57元每吨，显示市场对螺纹钢的预期较为乐观。
• 热轧主力基差：32元每吨，同样显示市场对热轧的预期较为稳定。
• 成本支撑：铁矿石和焦煤价格短期具备向上弹性，钢价成本支撑明显，预计短期内钢价易涨难跌。

投资建议

• 短期策略：观望为主，钢价因成本支撑偏强走势。
• 中期策略：关注地产需求和废钢供应变化，预计下半年供应增量将显现，但需求仍需验证。
• 风险提示：地产需求超预期释放或原料供应再次收缩可能对钢价造成压力。

数据与图表

• 2023年2月22日全国施工企业开复工率：86.1%，较上期提升9.6个百分点。
• 2022年铁元素减量明细：废钢减少6000-8000万吨，高炉减少2000万吨。
• 铁水产量：234.1万吨，同比增加2.6%。
• 螺纹钢与热轧价差：现货和主力期货价差分别为40元和78元，卷螺差预计缺乏趋势性走扩机会。
• 成本与利润：华东长流程成本4266元每吨，螺纹钢利润环比上涨至136元每吨，短流程成本4285元每吨。

其他信息

• 联系方式：周敏波 Z0010559，020-88818011。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，风险自担。
• 公司信息：广发期货有限公司，地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼，电话：020-88800000，网址：https://www.gfqh.com.cn。

总结

2023年3月钢材市场在钢厂复产和成本支撑下呈现偏强走势，但地产需求仍偏弱，短期内钢价可能维持高位震荡。废钢供应预计在5-6月份开始贡献同比增量，影响下半年铁元素产量弹性。投资策略建议以观望为主，关注地产需求和原料供应变化。