20220515-美尔雅期货-钢矿周度报告_复工复产带动有限_钢材反弹空间不足_31页_1mb

钢材与铁矿石周度市场总结（20220515）

核心内容概述

本周钢材与铁矿石市场整体呈现弱现实与强预期并存的格局。钢材价格受成本压力减弱和需求疲软影响，基本面偏弱，期货波动加大，现货价格持续承压。铁矿石价格在800附近震荡，后半周有所企稳，但供需矛盾仍未完全缓解，库存拐点临近。市场整体呈现反弹空间不足、策略以逢高做空为主的特点。

主要观点

钢材市场

• 价格：期货波动加大，现货仍相对弱势。螺纹主力合约下跌42点，热卷主力合约下跌100点。现货价格继续下滑，螺纹钢4930-80，热卷4840-140。
• 供给：钢厂生产意愿增强，铁水产量小幅回升。唐山高炉开工率环比上升0.98%至81.91%，全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比上升1.18%至87.75%。但电弧炉产能利用率见顶回落，废钢到货稳定。
• 需求：螺纹表观需求小幅回升，但投机需求萎缩明显，热卷表观需求改善不足，终端订单疲软。
• 利润：钢厂盈利率下滑，亏损面扩大，对成本端仍有施压空间。现货利润仍受压制，期货利润优于现货。
• 库存：钢材厂库去库不佳，贸易商压力向钢厂传导。螺纹钢社会库存小幅下降，但厂库库存上升。
• 基差：卷、螺合约基差继续走扩，预计在宏观刺激前基差将维持高位。
• 跨期与跨品种：跨期价差大概率重回反套逻辑，现货卷螺差加速收敛，期货卷螺差偏弱震荡。

铁矿石市场

• 价格：铁矿石价格在800附近剧烈震荡，后半周企稳。现货PB粉价格916元/吨，周环比下跌0.63%。
• 供给：巴西发运大幅回落，澳洲发运增量集中在非中国区域，总发运量环比下降92万吨至2202万吨。
• 需求：钢厂小幅增产，刚需有一定支撑，但投机需求补库持续性不足。
• 库存：港口总库存持续下降，但拐点临近。全国45港铁矿石库存环比下降329.12万吨至13995.7万吨。
• 海运：海运价格上涨，BDI指数升至近两月高点。巴西至青岛运价上涨7.1%，西澳至青岛运价上涨6.9%。
• 价差：9-1价差有所修复，远月经济预期好转，反套逻辑弱于成材。盘面利润优于现货利润，市场预期钢厂利润有回升空间。

关键信息汇总

总结

本周钢材市场整体偏弱，基本面未明显改善，需求端疲软，供给端小幅回升，但库存去化缓慢，钢厂亏损面扩大，对成本端仍有施压。期货价格波动加大，基差走扩，短期反弹驱动不足，策略上以逢高做空为主。

铁矿石市场则呈现震荡企稳态势，供给端恢复有限，需求端受钢厂增产和补库带动略有支撑，港口库存接近拐点，海运价格回升。9-1价差修复，远月预期好转，但反套逻辑弱于成材，市场对钢厂利润回升仍持观望态度。

总体来看，钢材与铁矿石市场在宏观政策刺激尚未落地前，仍将受供需矛盾主导，反弹空间有限，需关注后续政策面变化及疫情对复工的影响。