20230813-银河期货-钢材_钢材供需矛盾加剧_部分钢厂平控开启_30页_1mb

钢材市场分析总结（银河期货黑色组2023年8月）

一、供需矛盾

1. 供给端：本周螺纹钢小样本产量减少41.1万吨至265.67万吨；热卷产量增加64.5万吨至311.71万吨。铁水日均产量达2436万吨，钢厂主动转产热卷，导致热卷产量增加、螺纹减产。原料端焦炭第五轮提涨已发布，但焦企提涨信心不足。

2. 需求端：

   • 螺纹钢表需环比下降255万吨至24409万吨；
   • 热卷表需环比增加647万吨至30802万吨。
     八月处于传统需求淡季，下游建材需求疲软，热卷出口窗口受压缩，而基建需求或为支撑点。

二、库存及利润

1. 库存：

   • 螺纹钢厂库/社库总库存增加2158万吨；
   • 热卷各交割库库存大幅上涨。

2. 利润：

   • 长流程螺纹利润收缩至负值区间；
   • 电炉利润承压，部分钢厂已陷入亏损。

三、价格及宏观判断

短期（一周）

• 价格区间：螺纹10合约3400-3800，热卷10合约3500-3900。
• 矛盾：供需博弈中，钢厂生产集中，政策预期有变。
• 风险点：粗钢平控政策落地不及预期，需求超季节性好转。

中期（一个月）

• 价格区间：螺纹10合约3400-4000，热卷10合约3500-4100。
• 关键驱动因素：平控政策执行力度、出口政策落地、粗钢减产进程。

长期（三个月）

• 价格中枢下移：
  • 碳元素成本支撑弱化；
  • 房建需求整体收缩；
  • 政策刺激有效性待观察。

核心结论

制造业需求分化明显，消费端持续复苏存在挑战，预计钢铁行业将延续结构化特征，供给端压力较大，核心看平控政策及宏观预期修复情况。