20230226-广发期货-硅能源产业链3月月报_需求恢复有望带动库存回落_支持工业硅价格回升_39页_7mb

硅能源产业链3月月报总结

核心内容

本报告主要分析了硅能源产业链的市场动态，重点围绕工业硅的供应、需求、库存及成本变化，同时涉及多晶硅、有机硅、光伏产业链及铝合金等相关行业的情况。报告认为，随着需求逐步恢复和库存压力缓解，工业硅价格有望回升，但短期内仍需关注市场信心和政策影响。

主要观点

• 供应端：西南地区因成本高企和电价上涨导致供应缩减，而西北地区新增产能稳定爬坡，供应有所增加。1月工业硅产量为27.38万吨，环比减少约10%，但同比增长约10%。
• 需求端：下游需求逐步恢复，尤其是多晶硅和铝合金行业。1月多晶硅产量环比增长4.9%，同比增长104%；有机硅产量环比增长1.29%，同比增长10.48%。铝合金企业开工率回升，对工业硅需求有所增加。
• 库存情况：工业硅社会库存12.3万吨，较上月末减少0.2万吨，同比增长41.37%。随着西南地区停炉增加和下游企业复工，库存去化趋势有望延续。
• 成本分析：行业平均生产成本约为17500元/吨，西南地区成本高企，四川地区1月Si5530生产成本18747元/吨，同比上涨2.46%。西北地区成本相对较低，新疆地区Si5530生产成本14654元/吨，同比增长9.39%。
• 期货走势：工业硅期货价格小幅下跌，但现货市场有所企稳，基差走强。市场信心不足，但预计随着需求恢复，价格有上行空间。
• 政策与市场预期：两会预期和政策出台可能对市场情绪产生积极影响，建议关注回调机会，参考17000-17300元/吨做多。

关键信息

工业硅供应与成本

• 供应情况：1月工业硅产量27.38万吨，环比减少2.7万吨，同比增长10.4%。西南地区因电价高企和停炉增加，产量减少明显；西北地区新增产能爬坡，产量小幅增加。
• 成本变化：四川地区工业硅生产成本较高，Si5530为18747元/吨，Si4210为19177元/吨；新疆地区生产成本较低，Si5530为14654元/吨，Si4210为15674元/吨。

工业硅需求与库存

• 需求恢复：下游需求逐步回暖，多晶硅和有机硅产量均有所增加。多晶硅新增产能较多，预计供应持续宽松。
• 库存去化：工业硅社会库存12.3万吨，较上月末减少0.2万吨，同比增长41.37%。预计库存将继续去化，尤其在西南地区停炉增加和下游复工带动下。

期货与现货走势

• 期货价格：主力合约Si2308价格下跌，月跌幅1.26%，但现货市场企稳，基差走强。
• 市场情绪：市场信心不足，但随着需求恢复，预计工业硅价格将偏强震荡，二季度或存在供需错配，可考虑逢回调做多。

多晶硅与光伏产业链

• 多晶硅产量：1月多晶硅产量10.28万吨，环比增长4.9%，同比增长104%。新增产能较多，预计供应宽松，价格或回调。
• 光伏产业链：单晶硅片产量环比增长18%，组件价格回落，但整体需求向好。

铝合金需求

• 出口情况：12月新能源车产量同比增长55.5%，带动铝合金和有机硅需求。
• 开工率：原生和再生铝合金开工率回升，出口量增加。

有机硅出口与库存

• 出口情况：2022年12月工业硅出口49166吨，同比减少15.42%；全年出口65.1万吨，同比增长16.3%。
• 库存压力：有机硅库存压力有所缓解，但需持续关注后续需求情况。

电价影响

• 电价变化：云南地区2月电价小幅上涨0.1元/度，四川地区电价同比上涨6.31%，新疆地区电价同比上涨3.22%。
• 成本影响：电价上涨导致地区成本普遍增长，四川地区成本高企，对工业硅价格形成支撑。

未来展望

• 工业硅价格有望在需求恢复和库存去化下回升，建议关注回调机会，参考17000-17300元/吨做多。
• 多晶硅新增产能较多，预计供应宽松，价格或回调。
• 有机硅需求有望底部回暖，但需关注库存压力。
• 铝合金需求回升，出口增加，对工业硅需求有支撑作用。
• 市场情绪受政策影响，建议关注两会预期和政策出台对市场的影响。

数据来源

• SMM（上海有色金属网）
• 百川盈孚
• Wind
• 国家统计局
• 广发期货发展研究中心

总结

本报告全面分析了硅能源产业链的市场动态，指出工业硅价格有望在需求恢复和库存去化下回升，同时关注多晶硅、有机硅和铝合金的需求变化及成本影响。建议投资者关注回调机会，结合市场情绪和政策预期进行投资决策。