深度报告-20230727-万联证券-房地产_C-REITs深度报告-2023年上半年C-REITs市场回顾_19页_1mb

C-REITs市场回顾总结

核心观点
当前我国公募REITs受业绩及交易性因素影响出现明显回调，但长期视角下，在大类资产配置中具有收益稳定的优势。市场自7月后走强，随着宏观经济逐步修复，REITs业绩有望修复，建议积极关注。

市场表现
2023年上半年中证REITs指数下跌20.95%，表现弱于沪深300、中证全债等资产。除中金湖北科投光谷REIT（当天上市）外，大部分REITs下跌，华夏中国交建REIT跌幅最大（-279.2%）。各类资产中，仓储物流和园区基础设施下跌较剧，但上市以来部分资产如仓储物流和能源基础设施表现较好。

市值与交易情况
截至2023年6月，C-REITs总市值86,914亿元，增长2%。上半年成交量39,409亿元，换手率处于低位，7月有所改善。一级市场首发6个项目，扩募4个项目落地，总扩募规模5,064亿元。

中期业绩与估值
2023年Q1出租率和租金承压，但Q2部分REITs业绩修复。预计现金分派率整体67%，产权类39%，经营权类91%。估值方面，多支REITs价格低于ABS估值，投资性价比提升。

风险与投资建议
风险包括基础资产经营不确定性、业绩不及预期等。建议从长期角度关注，市场回调提供介入机会，随宏观经济修复或有表现。

二级市场动态
限售份额解禁压力增大，下半年半数REITs面临解禁。成交活跃度波动，成交量及换手率7月回升，反映市场反弹。