20240922-广发期货-工业硅周报_现货企稳_期货波动加剧_向下压力较大_31页_3mb

工业硅周报总结纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012

报告核心观点
本周工业硅现货价格企稳，期货价格波动加剧，基本面偏弱，预计价格维持低位震荡。美联储降息对工业硅产业短期影响有限，但可能增加未来价格波动。

一、供应端分析

• 产量情况：9月工业硅产量预计高位震荡。价格下跌导致部分企业检修减产，但新产能投放（如通威包头项目）将抵消部分减量，三地总产量暂稳在523万吨。
• 区域开工率：新疆（开工率82%）、云南（93%）、四川（70%）产量相对稳定，西南地区开工率与价格密切相关，供应回弹可能随价格波动发生。

二、需求端分析

• 多晶硅需求：8月因检修减产至1286万吨，9月预计低位回升。头部企业挺价及贸易商采购支撑价格上涨2元/千克，但长期需求恢复需观察组件价格是否突破成本线。
• 有机硅与铝合金：金九银十备货小幅提价，但需求增长有限；铝合金受益于汽车轻量化，出口或改善，但面临复合材料替代压力。
• 光伏链需求：多晶硅库存压力仍存，硅片排产低迷，终端组件价格跌破成本，终端需求积极性不及预期。
• 出口情况：工业硅出口增加，有机硅和铝合金出口小幅下滑，海外市场备货节奏影响需求增量。

三、价格与成本

• 期现价差：现货价格环比不变，期货震荡下行，基差扩大至2390元/吨（Si5530主力合约）及740元/吨（Si4210）。期现套利窗口关闭。
• 成本利润：工业硅生产利润微薄，8月成本下降收敛（Si5530约12300-12500元/吨），但部分高成本企业可能亏损，产量减量压力有限。
• 电价因素：西南丰水期电价低位（0.35-0.38元/千瓦时），对成本形成支撑；新疆、福建电价短期上涨，区域成本差异加大。

四、库存与仓单

• 交割库库存：环比增加0.3万吨至347万吨，新交割标准品仓单注册情况需关注，库存增长压力持续。
• 厂库与港口：厂库小幅下降，港口库存上升，仓单持续流出，市场出库节奏或影响价格波动。

五、未来展望

• 短期：工业硅供需平衡承压，库存增长与成本支撑交织，价格震荡趋势不变。
• 中长期：若多晶硅需求提振不足，产能投放继续，价格或面临进一步下行压力。
• 政策与风险：美联储降息对工业硅直接拉动有限，需关注国内需求政策及多重变量（如电价政策、环保因素、出口变化）。

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