20240922-华泰期货-工业硅周报_资金博弈加剧_近月合约或面临超跌_9页_780kb

工业硅市场周度分析总结

核心观点：总库存与仓单压力较大，基本面偏弱，建议空头套保策略。

主要概述

• FOMC超预期降息缓解了部分宏观压力，提升了商品情绪，但并未显著提振工业硅盘面表现。
• 本周工业硅期货主力合约（2411）周五收盘价跌至9365元/吨，较上周下跌275元/吨，持仓量达3671万手。
• 现货价格维持弱稳，华东通氧553#报价11750元/吨，云南421#报价12250元/吨，两者周内均未变动。

供应端

• 全国开炉数略有增加，川滇地区多数企业在十月底前计划减产。
• 新疆个别厂家新增投产，但受成本倒挂影响，整体减产趋势仍存。
• 工业硅周内产量95.2万吨，开工率约为49.7%。

需求端

• 多晶硅行业价格持平，但企业开工率低且有减产预期。
• 硅片库存高企，硅片厂继续降负荷生产，对工业硅需求减弱。
• 有机硅DMC价格维持在13700–14200元/吨，下游刚需采购继续支撑上游挺价。
• 铝棒库存略有增加，铝加工企业需求无明显放大。

库存与出口

• 工业硅库存总体维持高位，9月20日全国库存约5629万吨，折合约12个月年消费量的32%。
• 中国金属硅8月出口环比增长20%，同比翻番，累计出口量同比倍增。

当前风险

• 仓单注销压缩期货头寸，导致近月合约仍存在下行压力。
• 成本倒挂及下游去库平衡是产能持续出清的主要障碍。

策略建议：

建议产业企业把握价格回调机会进行空头套保及逢高出货，密切追踪11月强制注销及12月交割新规落地情况，谨防情绪波动及宏观扰动。