行业景气观察：一季度工业企业盈利平稳增长，本周猪肉价格环比上涨-20220427-招商证券-33页_1mb

报告摘要

一季度工业企业盈利平稳增长，本周猪肉价格环比上涨

核心内容概述

2022年一季度，工业企业利润实现平稳增长，其中采矿业贡献主要利润增量，制造业盈利仍偏弱但降幅收窄。细分行业中，部分高新技术和消费制造业盈利有所改善。与此同时，本周猪肉价格上行，带动养殖行业景气度边际改善；光伏、动力煤维持较高景气度；地产成交出现边际改善。随着疫情缓解和复工复产推进，建议关注稳增长相关的中上游及消费制造业的复苏。

主要观点

工业企业盈利增长：2022年1-3月规模以上工业企业利润总额同比增长 $8.5%$，较1-2月增速提升3.5个百分点。3月单月增速为 $14.0%$，三个月滚动平均盈利增速为 $7.2%$。
采矿业表现突出：采矿业利润总额同比增长1.48倍，是盈利增长的主要驱动力。
制造业仍偏弱：制造业利润总额同比下降 $2.1%$，但降幅较1-2月有所收窄。其中，可选消费三个月滚动盈利增速转负至 $-0.8%$，必选消费保持 $7.3%$ 高速增长。
高新技术及消费制造业改善：高技术制造业利润同比增长 $3.8%$，电子及通信设备制造业由负转正，增长 $11.1%$；纺织、食品制造、烟草行业分别增长 $14.0%$、$13.3%$、$9.4%$。
消费需求边际改善：生猪、猪肉价格上行，养殖利润亏损收窄；肉鸡苗和鸡肉价格也有所上涨。但蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价下行。
资源品价格波动：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭等价格下行，水泥价格指数下行，动力煤期货价格上行，国际原油价格下行。
金融地产回暖：土地成交溢价率、商品房成交面积上行，A股换手率和日成交额上行。
信息技术领域：存储器价格多数上涨，面板价格继续下行，但3月显示器出货量环比上升，软件产业利润累计同比降幅收窄。
光伏行业景气度维持：光伏行业综合价格指数上行，电池片价格指数上行，组件、多晶硅、硅片价格指数保持稳定。
疫情缓解预期：随着疫情逐步缓解，复工复产推进，推荐关注稳增长相关的中上游及消费制造业。

关键信息

一、工业企业盈利情况

整体盈利：1-3月工业企业利润总额19555.7亿元，同比增长 $8.5%$。
采矿业：贡献主要利润增量，利润总额同比增长1.48倍。
制造业：利润总额同比下降 $2.1%$，降幅较1-2月收窄。
电力、热力、燃气及水业：利润总额同比下降 $30.3%$，降幅较1-2月收窄。
盈利结构：每百元营业收入中的费用同比减少0.54元，企业利润率提升至 $6.25%$。

二、信息技术产业

存储器价格：4GB 1600MHz DRAM价格周环比下行 $2.73%$，32GB和64GB NAND flash价格周环比上行 $0.94%$ 和 $0.20%$。
面板价格：4月液晶电视面板价格多数月环比下降，显示器出货量环比上升 $9.17%$。
软件产业：1-3月软件产业利润累计同比下降 $3.90%$，降幅较1-2月收窄。
移动互联网流量：3月移动互联网接入月户均流量同比上升 $17.85%$，累计同比上升 $21.80%$。
5G用户数：3月中国移动5G用户数环比增加 $6.02%$。