20210528-浙商证券-周期产业趋势比较_重新划分大周期_19大赛道中哪些值得关注__17页_1mb

周期产业趋势比较总结

核心内容

本文对19大周期细分赛道的当前景气情况及未来盈利预期进行了分析，并结合估值水平，为投资者提供相关参考。

主要观点

1. 盈利环比变动比绝对值更重要：由于周期股盈利波动大，应更关注盈利环比变化而非绝对增速。
2. 当前景气表现：2021年第一季度，部分行业表现优于前一季度，而其他行业则有所下滑。
3. 未来盈利预期：2021年和2022年盈利预测显示，航空、机场、稀土磁材、工业金属、装配式建筑等行业的增速表现较为突出。
4. 估值水平：整体动态估值较低，部分行业处于历史低位，但具备合理估值潜力。

关键信息

当前景气情况

营收同比

• 边际提升幅度较大：化工、钢铁、航空
• 边际下降显著：贵金属、保险、工程机械

归母净利同比

• 边际提升幅度较大：稀土磁材、纸制品、油气
• 边际下降显著：机场、航空、保险

ROE

• 边际提升幅度较大：化工、稀土磁材、油气
• 边际下降显著：贵金属、机场、航空

毛利率

• 边际提升幅度较大：化工、稀土磁材、陆运交通
• 边际下降显著：航空、房地产、装配式建筑

经营性现金净流量/归母净利润

• 边际提升幅度较大：航空、保险
• 边际下降显著：银行、装配式建筑、房地产

未来景气预期

2021年盈利预测增速

• 居前行业：机场、稀土磁材、航空、纸制品、工业金属
• 靠后行业：保险、房地产、银行、建筑材料、煤炭

2022年盈利预测增速

• 居前行业：航空、机场、稀土磁材、工业金属、装配式建筑
• 靠后行业：煤炭、钢铁、纸制品、建筑材料、房地产

盈利预测增速变动

• 显著提升：航空、保险、装配式建筑、银行
• 回落较大：稀土磁材、纸制品、机场、工业金属、化工

估值水平

• 静态估值：房地产、环卫、保险、工程机械、稀土磁材、煤炭、油气等处于历史低位，且绝对估值合理。
• 动态估值：煤炭、房地产、保险、银行等2021年动态估值较低，预计2022年有望明显改善。

风险提示

• 实体经济修复低于预期
• 流动性收紧超预期

分析师信息

• 分析师：王杨

• 执业证书编号：S1230520080004

• 邮箱：wangyang02@stocke.com.cn

• 联系人：陈昊

• 执业证书编号：S1230520030001

• 邮箱：chenhao1@stocke.com.cn

19大周期细分赛道样本构成