20240331-东吴证券-吉比特-603444.SH-2023年年报点评_业绩符合我们预期_静待新游兑现_3页_687kb

吉比特2023年年报点评

公司公告：吉比特2023年实现营业收入4,185亿元，归母净利润1,125亿元，业绩基本符合预期。2023Q4单季度营收同比下滑3435%，但由于奖金调整及所得税冲回，净利润环比增长4498%。

🔷 业绩表现：

• 收入端：2023年同比下滑1902%，主要由于核心产品《问道手游》《一念逍遥》流水自然回落，且新游上市时间晚导致贡献有限。
• 利润端：净利润同比下滑2298%，核心产品利润下降与新游亏损所致，但Q4单季环比显著改善，两核心产品iOS畅销榜排名提升。
• 研发投入：2023年研发人员增加至855人，储备多款自研（如《M72》）和代理产品。

⚠️ 主要风险：

• 老游自然生命周期内流水回落风险。
• 新游上线及时性及商业表现不确定性。
• 行业监管政策风险。

📈 盈利预测：维持公司“买入”评级，调整2024-2026年EPS预测，对应当前股价PE分别为13、12、11倍。

📊 财务表现：

• 营收/归母净利润/每股收益持续下滑，但Q4环比改善；研发费用同比上升，经营活动现金流改善。
• 市净率/负债率/ROE达20倍、19%、25%水平。

📉 风险提示：

• 老游戏长线运营不及预期，新游戏接续能力不足。
• 行业监管趋紧。

💎 总结：业绩符合预期，Q4环比有所改善；期待Q1春节活动后新游贡献业绩弹性，维持“买入”评级。