20240508-德邦证券-中来股份-300393.SZ-中来股份_24Q1业绩承压_静待国资控股赋能_4页_672kb

中来股份（300393SZ）是一家专注于电力设备和光伏设备领域的公司，尤其在光伏背板、高效电池和组件业务上处于行业领先地位。2023年，公司实现营业收入12259亿元，同比增长2801%，净利润527亿元，同比增长3118%，显示经营稳健；然而，2024年第一季度业绩出现大幅下滑，营收同比下降5243%，净亏损172亿元。

公司在业务板块推进顺利，光伏辅材领域通过年产25亿平方米背板项目和陶瓷背板产品，强化了市场地位；高效电池板块采用JSIM技术和0BB研发，提升了转换效率；高效组件业务则通过海外拓展和户用电站项目，实现了规模增长。此外，国资控股后（实际控制人变更为浙江省国资委），公司获得融资支持、研发合作和业务协同，预计将降低融资成本并提升创新生态。

根据投资建议，公司预计2024-2026年归母净利润为385亿元、514亿元、567亿元，对应PE分别为21倍、16倍、14倍，维持“买入”评级。风险包括行业竞争加剧、原材料价格波动及光伏需求不及预期。

总体而言，公司背靠国资赋能，通过技术创新和业务扩展，有望在高波动的光伏行业中实现长期增长。