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格林大华期货纸浆早报总结（20210624）

核心内容

格林大华期货发布的2021年6月24日纸浆早报，分析了当前纸浆市场的价格走势、操作建议、利多利空因素及潜在风险。整体来看，纸浆市场面临内外价格倒挂、需求疲软和库存增加等多重压力，短期内价格或以震荡为主。

主要观点

• 价格走势：外盘价格下调，而现货价格相对坚挺，但持续上涨难度加大，短期SP2109合约预计将呈现宽幅震荡态势。
• 操作建议：建议在反弹后轻仓布局远月空单，关注支撑位5900和压力位6200。
• 市场环境：当前处于需求淡季，下游纸制品企业成品库存高企，贸易商库存也处于高位，市场整体面临去库存压力。

利多因素

• 库存变化：部分港口库存环比增加，如高栏港（+0.4万吨）、常熟港（+0.8万吨），但保定地区库存环比减少（-0.6万吨），显示区域间供需差异。
• 运输受限：广东东莞受疫情影响，化工原料及成品纸运输受限，导致市场标品纸浆流通紧张，支撑现货价格。
• 需求预期：8月前下游备货操作可能带动纸张需求改善，为市场提供一定支撑。

利空因素

• 外盘价格下调：加拿大Catalyst公司6月份漂白针叶浆价格普遍下调，如狮牌价格降至950美元/吨（下调80美元/吨），凯利普价格降至940美元/吨（下调60美元/吨），月亮价格降至930美元/吨（下调50美元/吨），内外价格倒挂现象严重。
• 进口量上升：2021年5月纸浆进口量为267.1万吨，环比增长2.21%，同比增长17.15%；1-5月累计进口量为1330.1万吨，同比增长10.07%，显示进口压力持续增加。
• 价格下行压力：下游成品纸企业成品库存高企，逐步放弃挺价策略，部分纸种开启集中优惠，消化库存，对纸浆价格形成下行压力。

风险因素

• 人民币贬值风险：若人民币大幅贬值，可能影响进口成本及市场情绪。
• 宏观情绪升温：宏观经济环境的变化可能对纸浆市场产生影响，需密切关注。
• 下游成品纸价格上涨：若下游产品价格上涨，可能带动纸浆需求，但目前尚不明确。
• 资金面变化：资金流动情况可能影响市场走势，需警惕资金面波动带来的风险。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283