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浦发银行2025年年报总结

核心内容概览

浦发银行在2025年实现了盈利能力逆势提升、数智转型显著成效以及资产质量全面改善。报告指出，银行在2025年营业收入和归母净利润分别同比增长1.9%和10.5%，并预计2026-2028年归母净利润增速将分别为8.48%、8.00%和7.16%。同时，不良贷款率和拨备覆盖率均呈现下降和提升趋势，显示资产质量显著改善。

主要观点

• 盈利能力提升：浦发银行2025年ROA和ROE分别提升2bp和0.5pc至0.52%和6.8%，反映出银行盈利能力的持续增强。
• 数智转型成效显著：数智化战略推动银行实现经营、风控和效率三大革命，ROE与行业平均差距缩小，负债成本率和信用成本率分别下降45bp和3bp，成本收入比下降0.7pc至28.5%。
• 资产质量改善：不良贷款余额和不良率均实现双降，25Q4末不良率下降至1.26%，不良贷款生成率下降至1.10%。非信贷资产减值准备充分，拨备覆盖率提升至201%，对盈利影响趋于下降。

关键信息

盈利数据

• 营业收入：2025A为173,964百万元，同比增长1.9%。
• 归母净利润：2025A为50,017百万元，同比增长10.5%。
• ROE：2025A为6.8%，同比提升0.5pc。
• ROA：2025A为0.52%，同比提升2bp。
• 成本收入比：2025A为28.5%，同比下降0.7pc。

资产质量

• 不良贷款：25Q4末不良贷款余额为71,990百万元，同比下降1.2%。
• 不良率：25Q4末不良率为1.26%，环比下降3bp。
• 拨备覆盖率：2025A为201%，环比提升3pc。
• 不良生成率：2025A为1.10%，同比下降7bp。
• 关注贷款：25Q4末关注贷款余额为119,431百万元，关注率为2.09%。
• 逾期贷款：25Q4末逾期率为1.89%，环比下降17bp。

规模增长

• 总资产：2025A为10,081,746百万元，总资产首次突破十万亿。
• 生息资产：2025A为8,919,243百万元，同比增长4.7%。
• 贷款总额：2025A为5,703,973百万元，同比增长5.8%。

预计未来表现

• 2026年：预计营收和利润增速将领先同业，盈利能力持续向好。
• 估值：目标价为16.77元/股，对应2026年0.70x PB，现价空间为68%。

投资评级与建议

• 投资评级：买入（维持）。
• 风险提示：宏观经济失速、不良大幅暴露。

财务摘要

财务比率

表附录：资产负债表（百万元）

表附录：利润表（百万元）

总结

浦发银行2025年在盈利能力、数智转型和资产质量方面均取得显著成果，未来盈利预期良好，估值空间充足。分析师维持“买入”评级，认为其在行业中的表现有望持续改善。