> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浦发银行2026年一季报总结 ## 核心内容概览 浦发银行在2026年第一季度展现出稳健的经营表现，核心营收实现高增长，息差企稳回升，不良资产持续双降，股息价值凸显，投资评级为“买入”。 --- ## 主要观点 - **营收与利润增长**：2026Q1浦发银行营业收入同比增长1.4%，归母净利润同比增长1.5%。尽管环比增速有所放缓，但核心营收表现良好，实现正增长。 - **息差改善**：2026Q1息差（期初期末口径）环比上升3bp至1.42%，主要受益于负债成本率的下降，从1.68%降至1.48%。 - **资产质量提升**：不良贷款额环比下降0.2%至718.2亿元，不良贷款率下降3bp至1.23%，拨备覆盖率提升4pc至205%。 - **股息价值突出**：当前浦发银行股息率较同业具有明显优势，按2026年4月29日收盘价计算，2026年到手股息率可达4.78%。 - **信达投资增持**：信达投资继续增持浦发银行2.3亿股，持股比例提升至3.94%，成为第七大股东，显示对浦发银行未来发展的信心。 - **盈利预测**：预计2026-2028年浦发银行归母净利润增速分别为6.19%、7.44%、7.31%。每股净资产（BPS）分别为23.79元、24.94元、24.46元。目标价为14.27元/股，对应2026年0.6xPB，现价空间达52%。 --- ## 关键信息 ### 财务数据（单位：百万元） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 173,964 | 178,558 | 186,153 | 195,022 | | 归母净利润 | 50,017 | 53,111 | 57,064 | 61,233 | | 每股净资产（BPS） | 22.13 | 23.79 | 24.94 | 24.46 | | P/B | 0.42 | 0.39 | 0.38 | 0.38 | ### 收入拆分 - **利息净收入**：同比增长12.4%，环比增长4.0%。 - **手续费净收入**：同比下降5.5%。 - **其他非息收入**：同比下降23.6%。 ### 资产质量 - **不良贷款**：26Q1末为718.2亿元，环比下降0.2%。 - **不良率**：26Q1末为1.23%，环比下降3bp。 - **拨备覆盖率**：26Q1末为205%，环比提升4pc。 ### 股息收益率 - **2026年股息收益率**：4.78%，较同业更具吸引力。 --- ## 风险提示 - **宏观经济失速**：可能对银行的盈利能力造成负面影响。 - **不良大幅暴露**：若经济环境恶化，不良贷款可能上升。 --- ## 投资评级说明 - **相对评级**：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 - 买入：涨幅高于沪深300指数20%以上。 - 增持：涨幅在10%~20%之间。 - 中性：涨跌幅在-10%~10%之间。 - 减持：跌幅低于沪深300指数10%。 - **行业评级**：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 - 看好：行业指数涨幅高于沪深300指数10%以上。 - 中性：行业指数涨跌幅在-10%~10%之间。 - 看淡：行业指数跌幅低于沪深300指数10%。 --- ## 分析师信息 - **邱冠华**：执业证书号S1230520010003 - **杜秦川**：执业证书号S1230525120002 - **周源**：执业证书号S1230524070004 --- ## 基本数据 | 指标 | 数值 | |------|------| | 收盘价 | ￥9.37 | | 总市值（百万元） | 312,075.70 | | 总股本（百万股） | 33,305.84 | --- ## 股票走势图  --- ## 相关报告 1. 《内核重塑，量质齐升》2026.03.31 2. 《首份惊喜答卷》2026.01.13 3. 《新动能，新浦发》2026.01.04 --- ## 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应独立评估报告内容，并结合自身情况做出投资决策。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。