20240316-华鑫证券-金徽酒-603919.SH-公司年报点评报告_2024年03月16日业绩符合预期_产品结构持续优化_5页_286kb

金徽酒（603919SH）2023年年报分析总结

业绩概况：2023年，金徽酒实现总营业收入2548亿元（同比增长27%），归母净利润329亿元（同比增长17%）。2023年第四季度营业收入和净利润虽有增长，但毛利率和净利率略降，主要受原材料价格上涨和新市场开拓因素影响。

产品结构优化：高端（300元以上）产品增长强劲（同比增长37%），总产品结构持续优化，包括柔和、年份系列省内布局，老窖系列在华东市场初见成效，100元以上产品增速加快。收入结构显示，100元以下产品增速稳定。

市场拓展：省内市场收入同比增长27%，省外市场增长26%，全国化稳步推进。渠道上，经销商渠道仍为核心，直销和互联网渠道分别增长10%和128%，显示出多元化发展。

未来展望：设定2024年营收目标30亿元，净利润目标4亿元。预计2024-2026年EPS分别为0.80元、1.01元和1.24元，当前股价PE为28倍，维持“买入”评级。股份回购方案拟使用1-2亿元回购股份，以增强员工激励。

风险提示：包括宏观经济下行风险、省外扩张不及预期、高档酒增长不确定性等。

分析师评级：华鑫证券维持买入评级，预计公司盈利持续增长。