深度报告-20220629-天风证券-力合科创-002243.SZ-立足_科创服务_+_新材料产业_双主业_科创业务资源优势显著_29页_3mb

力合科创（002243）详细总结

核心内容

力合科创是一家以“科技创新服务+新材料产业”双主业为核心的A股上市公司，其业务涵盖科技企业孵化、新材料研发生产及数字化服务。公司由深圳国资委控股，依托深圳清华大学研究院，拥有强大的科技成果转化能力。2021年公司营收达到30.1亿元，同比增长38%，归母净利润为6.3亿元，同比增长7.2%。科创业务成为公司主要盈利来源，2021年毛利占比达66%。

主要观点

• 双主业模式：力合科创在传统新材料业务基础上，发展科技服务业务，形成“科技创新服务+新材料产业”的双主业结构。
• 科技服务优势：公司集聚技术、载体、人才、资金四大要素，构建“平台经济”模式，提供创新基地平台服务、科技创新运营服务和投资孵化服务。
• 新材料业务：公司子公司通产丽星是中国化妆品新材料包装领域龙头企业，拥有多个生产基地，提供包装材料及回收服务，与多家国际及民族品牌商建立战略合作。
• 抗病毒材料创新：力合云记研发的自消杀抗病毒功能材料具备长效、安全、广谱杀菌能力，杀灭新冠病毒效率高达99.69%，已应用于智能核酸采样亭等场景。
• 数字化布局：公司加速布局数字经济，设立大数据中心和智慧城市解决方案公司，推动新型智慧城市发展。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为34亿元、39亿元、44亿元，归母净利润分别为7.2亿元、8.1亿元、9.0亿元，公司成长空间广阔。
• 风险提示：包括市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、大客户回款及人才流失等风险。

关键信息

财务数据与估值

科创服务业务

• 创新基地平台服务：公司拥有37个科技创新中心与产业基地，其中9个为国家级科技企业孵化器和众创空间，涵盖“众创空间—孵化器—加速器—科技园”全链条。
• 科技创新运营服务：包括体系推广、产业咨询、人才培训等，通过“产学研资”一体化模式，为企业提供全方位支持。
• 投资孵化服务：累计投资高科技企业近500家，孵化服务企业3100多家，培育上市公司27家、新三板挂牌企业50多家。
• 线上平台：公司自主研发“紫荆”企业服务线上平台，整合优质服务资源，提升企业服务效率。

新材料产业

• 通产丽星：公司全资子公司，深耕化妆品、日用品、保健品及食品塑料包装领域，产品服务于众多世界500强企业。
• 包装材料生产及回收：公司提供软管、吹塑、注塑等产品，拥有完整的产业链，包括包装设计、材料研发、制造及回收。
• 化妆品灌注：提供一站式解决方案，与宝洁、欧莱雅、联合利华等国际品牌及百雀羚、蓝月亮等民族品牌合作。

抗病毒功能材料

• 力合云记：公司子公司，专注于复合纳米材料研发，产品包括水性自消杀成膜剂和自消杀抗病毒薄膜。
• 产品优势：具备长效、广谱、安全等特性，对新冠病毒杀灭率高达99.69%，适用于公共场所和抗疫物资。
• 产业化应用：首批1000套应用该材料的“智能核酸采样亭”已投产，助力疫情防控。

数字化经济布局

• 力合报业大数据中心：打造粤港澳大湾区大数据产业服务平台，布局大数据中心与产业园。
• 数云科际：提供智慧城市数字化解决方案，包括建筑/设施数字化和建筑行业治理方案。
• 政策支持：公司受益于国家关于数字政府建设的政策，推动数字化业务发展。

股权结构

• 实控人：深圳市国资委。
• 控股股东：深圳清华大学研究院全资平台深圳清研投资控股有限公司。
• 股权占比：截至2022Q1，深圳清研投资控股有限公司持股34%，深圳市通产集团有限公司持股15.53%。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 原材料价格波动
• 业务汇率波动
• 大客户回款风险
• 人才流失风险

结论

力合科创凭借其“科创服务”和“新材料产业”双主业模式，持续提升科技创新服务能力，推动新材料产业高质量发展，同时布局数字经济，增强市场竞争力。公司具备较强的资源整合能力，未来增长潜力较大，但需关注市场及政策风险。